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豆粕价格易涨难跌
时间: 2017-11-30 22:55:59 | [<<] [>>]

  截至11月20日,美豆收割完成96%。随着美豆收割进度的推进,丰产的利空效应不断被消化,市场对于豆粕未来的行情演绎广泛关注。

  丰产的利空效应逐步被消化

  前期,抑制豆粕价格上涨的因素主要有两个,一是美豆丰产,二是美豆新作预售进度缓慢。后期上述因素是否会继续发挥作用?尽管11月的USDA供需报告尚未兑现对美豆的利多预期,但就数据本身来看,同10月报告相比,基本保持中性。截至11月20日,美豆收割完成96%,丰产的利空影响逐渐兑现与释放。收割接近尾声,12月以后的USDA报告一般仅对美豆新作的产量数据做微幅调整,再依靠“丰产”因素,就很难打压美豆价格了。后市,豆粕市场焦点将转向南美天气变化、美豆出口进度以及国内消费情况。

  拉尼娜发生的概率已达70%

  根据天气模型预测,今年12月至明年2月南美发生拉尼娜的概率为70%,而此时间段南美大豆正处于关键生长期。研究表明,巴西大豆的单产与拉尼娜并无必然关系。不过,可以确定的是,阿根廷大豆在拉尼娜发生年份几乎都会减产。

  美豆新作预售预计将提速

  2017/2018年度迄今,美国对华大豆销售总量(已装船和尚未装船)为1823.9万吨,较去年同期的2249.3万吨减少18.9%。目前的对华销售量占年预售总量的29.78%,而2016/2017年度该比例为36.73%。造成美豆新作销售进度缓慢的原因有两个:其一,美豆价格较为低迷,农户惜售情绪升温;其二,美豆最大的出口国——我国的压榨利润不尽如人意,美国进口大豆的压榨利润为-20元/吨,南美进口大豆的压榨利润为-15元/吨,均处于盈亏平衡点下方。待我国的压榨利润修复,美豆新作预售速率也将提高。另外,美国业内人士称,在美国总统特朗普访华期间,我国承诺在2017/2018年度增加美豆进口量1200万吨。中期来看,2017/2018年度美豆总出口量调增至6124万吨的可能性较大。

  国内豆粕供应区域性偏紧

  截至11月26日,国内沿海油厂豆粕库存为67.25万吨,处于近4个月以来的绝对低位。与此同时,豆粕未执行合同量为546.345万吨,创近6年来的同期新高,较去年同期的429.98万吨增长27.06%。油厂挺价意愿强烈,下游贸易商被迫适量补库。后期,油厂现产下游现提,销售速度将加快,区域性供应偏紧局面将持续。

  后市操作策略

  综合国内外的情况,可以得到豆粕价格易涨难跌、总体处于偏强振荡格局的结论,因而操作上以逢低做多为主,滚动操作。考虑到移仓和季节性旺季等因素,豆粕1805合约相对于1801合约,更具有买入优势。1805合约开仓位设在2800—2830元/吨,目标位设在2880元/吨,止损位设在2780元/吨。

作者:XXX;来源:
期货日报

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