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风物长宜放眼量,豆粕后市可期
时间: 2017-11-14 10:55:51 | [<<] [>>]

美国农业部最新月度报告美豆单产小幅低于此前分析师们预期,令当时处在冲破1000美分的美豆瞬间极速下挫,国内豆粕期货同样跟随美豆一波下跌,跌破2800整数关口。从国际方面看,随着美豆收割趋于结束,价格的收割低点或已出现,南美新豆播种进度偏慢及减产预期或为市场提供新的持续炒作题材。国内方面,大豆进口目前依旧较为顺畅,油厂豆粕库存维持低位,同时近期豆粕累计销售同比激增,也为后市的价格稳定提供了较为稳定的基础。


国际方面,美国农业部发布的供需月报的报告中显示,美豆单产下降不及预期。在中性偏空的报告公布后,美豆上涨趋势戛然而止,瞬间拐头下挫1.2%,位近两周最大单日跌幅,但随后跌幅并未扩大,而后探底回升,在20日均线处暂获支撑,震荡偏强格局依旧未变。


南美巴西方面,巴西中西部大豆产区的播种工作迅速推进,已持平5年均值57%。但另一个方面的影响值得注意,那就是目前巴西仍存一定数量的待售大豆;加之近期巴西雷亚尔贬值幅度明显,而美元近期走势较强,两国的出口市场份额争夺战已悄然打响。四季度正值美豆出口的关键时期,遇到巴西大豆出口销售加紧态势,对美豆的出口势将造成一定的冲击,或令美豆承压,抑制上涨态势。


国内方面,进入十一月后大豆依旧延续十月去库存趋势,豆粕库存目前属于是一个较低水平。据我的农产品网统计,截止上周11月6日,大豆库存为381.21万吨,较上上周10月30日减少17.02万吨,降幅-4.27%;豆粕库存55.85万吨,处于近半年低位。另一方面,近期国内豆粕成交状况火爆,短期维持高位水平,上周全国豆粕成交245万吨,本周113万吨;伴随国内豆粕的成交旺盛,未执行合同经历了一个急速飙升阶段,截止上周未执行合同未720.88万吨。大豆库存的下降和未执行合同的飙升为后期美豆大豆到港的高峰有着一定的缓解作用,令国内能有一个相对趋稳的环境。开机方面,目前国内油厂开机率虽然有所回升,但美国对中国的大豆出口装运出现耽搁影响于上月中旬就已出现,国内部分油厂因大豆为及时接上而停机,此外叠加环保检查,开机提升幅度不及预期,豆粕依旧出现区域性供应紧张局面。尤其在华北,山东,河南地区,部分油厂豆粕基本无库存,下游买家目前手中可售现货所剩无几,提货较为积极,停机的油厂基本无货可提,正常开机的油厂也出现部分限产限提的情况,故而近期上述地区的现货价格维持较为坚挺的局面。


下游消费方面,生猪存栏和补栏数据持续下滑,这种情况已经持续数年,市场早已有预期。10月初猪粮比在7.7左右,养殖利润明显,后市存栏大概率会恢复。禽料和鱼料对豆粕的消费量增加较为明显,近期鸡蛋价格整体维持一个较好水平,蛋鸡养殖利润高达30—70元/羽,在一定程度上刺激了养殖户补栏积极性。


在此次月度供需报告利空打压下,美豆并没有出现接连大幅走弱趋势,而是出现一个短线企稳态势,说明美豆产量的大利空业已基本消化,市场重心转向美豆出口销售数据以及南美的天气炒作;然而美豆强劲的出口数据以及南美产量预期下调也将令美豆价格获得一定支撑。国内豆粕方面,在销售状况良好的情况下和区域性供应偏紧局面短期难以彻底改变。连粕短期依旧处于震荡格局,但后市值得期待。


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