《双疫情下生猪及饲料原料板块分析》会议纪要

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发表时间:2020-03-24 17:48来源:要资讯

郑丽丽 涌益资讯 总经理

猪价全年高位运行,3-6月震荡回落后反弹,7-8月盘整运行,9月以后飞猪出栏增加,但主要集中在东北及华北地区,增量有限,同时随着消费好转,供需博弈下猪价小幅盘整为主。

能繁母猪存栏量连续5个月环比转正,未来几个月有增加的趋势,但是增加过程中不排除再次下滑的风险。后备母猪会保持一个相对稳定的水平,小猪出栏时间从2月份已经开始,幅度不会太大,今年越往后量上的增加会越明显,因为小猪2、3月份开始增加,对应着7、8月份肥猪的供应量增加。

疫情在今年影响因素里面占比可能没有去年那么高,更重要的还是看一些消费的恢复。

屠宰端冻肉库存自2019年4月后下降明显,本周冻肉库存基本恢复到往年正常水平。今年对猪价来说供应和需求相对往年都是向好的阶段。

王辽卫 国家粮油信息中心 粮油监测处副处长

三月初至今美豆累计下跌73美分,较2月初下跌40美分。主要因新冠肺炎疫情在全球蔓延,主要国家股票市场和原油价格大幅下跌,金融危机的恐慌,另外南美大豆丰产,竞争美豆出口市场,中国没有增加对美国大豆的采购。

USDA3月供需报告基本没有调整,美豆库存4.25亿蒲,预计后期产量基本不会变化。

迄今为止,2019/20年度美国大豆出口检验总量3057.3万吨,上年同期2770.8万吨,同比增加10.3%,其中对中国累计装运大豆1196.5万吨,高于上年度的428.4万吨。

2月份美国大豆压榨量为1.66亿蒲式耳,高于市场预期的1.65亿蒲式耳和去年同期的1.54亿蒲式耳,创历史同期新高。美国大都压榨创纪录难掩出口需求疲软的颓势,加上经济危机担忧加剧,美国股票市场大跌及新冠肺炎疫情扩散,美豆价格继续承压。

阿根廷大豆产量同比下滑,干旱还是比较严重,但整个全球大豆供给宽松状况没有改变,再次基础上阿根廷或者巴西减产一辆百万吨对整体供给影响不大。目前关注点还是在新冠疫情上。

国内市场大豆到港量偏低,大豆库存降至历史偏低水平,部分油厂因缺豆停机限产,豆粕供应仍然偏紧,随着油脂价格大幅下跌,油厂挺粕意愿较强,支持豆粕现货价格。而全球大豆供应充足,需求可能受到疫情影响而下降,限制价格上涨空间,预计短期豆粕价格继续偏强。

交易机会:油粕比、豆粕5-9价差。

华泰期货研究院 范红军 农产品研究员

USDA3 月供需报告对美玉米供需各项未做调整,期末库存维持在 18.92 亿蒲,其中出口需求预估略高于市场预期。

在全球供需方面,USDA3 月供需报告仅将南非产量上调 200 万吨,其他各主产国产量预估维持不变,全球期末库存小幅上调 51 万吨至 2.9734 亿吨。

综合来看,USDA3 月报告对美国和全球玉米供需平衡表调整幅度不大,整体表现呈中性。

周四公布的 USDA 周度出口销售报告显示,美玉米出口销售量 90.45 万吨,出口 装船量 97.02 万吨,出口销售高于而装船进度低于 3 月 USDA 供需报告预估进度。

周三公布的 EIA 数据显示美玉米乙醇当周平均每天产量 103.5 万桶,上周为 104.4 万桶,期末库存为 2459.8 万桶,上周为 2433.4 万桶,目前美玉米生产利润与掺混 利润继续显著下滑。周五公布的 CFTC 数据显示,基金净空大幅增加至 6.12 万张,而商业净空转为净 多 3.12 万张。

对于现货而言,本周整体继续分化运行,东北产区继续强势,南北方港口有小幅回落,华北产区有企稳回升迹象。从中可以看出,华北余粮压力释放之后,或以逐步上涨来实现对东北产区的顺价,而南方销区一方面需求相对疲弱,另一方面积极寻求采购进口饲用谷物,供需博弈或仍需时日。

对于期货而言,本周期价出现较大幅度回落,一方面源于宏观经济担忧,另一方面源于南北方港口现货价格出现松动。但远月升水仍继续小幅扩大,表明市场乐观预期依然未有改变,从往年价差统计来看,其继续扩大空间相对受限,后期上涨或更多依赖现货价格的带动。


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