豆粕1月供需报告平淡 季度报告上调

【导语】1月供需报告上调美豆2019/20年度产量22万吨，巴西2019/20年度库存75万吨，调动幅度有限，但结果偏空，豆粕价格或在此影响下继续弱势运行。

在上周开启新一轮下跌空间后，市场希望往昔常常对行情转折能起到关键影响的供需报告报以一定希望。但报告数据整体平淡，甚至影响偏空。CBOT美豆3月合约受影响，一度闪跌10美分，但随后市场迅速收复跌幅，最终收盘945.6美分，涨幅0.34%；连粕05合约延续下跌趋势，上周五夜盘收2670元/吨，下跌22元/吨。

具体数据看，美豆单产上调0.5蒲式耳/亩至47.4蒲式耳/亩；产量预估上调800万蒲式耳至35.58亿蒲式耳；进口量下调500万蒲式耳至1500万蒲式耳；供应总量44.82亿蒲式耳，较上月小幅下跌100万蒲式耳；需求总量维持在40.08亿蒲式耳。因此期末库存维持在4.75亿蒲式耳不变，这比市场预估值4.32亿要高出不少，因此对价格影响偏空。

2020年1月USDA供需报告美豆部分

全球大豆部分，2019/20年度全球大豆产量预估小幅上调22万吨至3.38亿吨，因此全球大豆期末库存上调27万吨至9667万吨；南美两大产区中，巴西产量预估维稳在1.23亿吨，期末库存上调75万吨至3117万吨；阿根廷产量预估维稳在5300万吨，期末库存稳定在2589万吨。美国产量预估因单产提升上调22万吨至9684万吨，期末库存维稳在1292万吨。整体看，全球大豆产量和库存水平小幅上调，对全球豆类市场价格形成下行压力。

2020年1月USDA供需报告全球大豆部分

USDA季度报告中，截止2019年12月当季，大豆库存32.52亿蒲式耳，此前市场预估为31.79亿蒲，去年同期为37.46亿蒲式耳。数据高于市场预估值，同样对豆类价格造成小幅下行压力。

美盘上资金继续着谨慎观望的表现。CFTC最新数据显示，截止到1月7日，美豆期货上多单持仓连续5周回落至127813张，为2019年5月7日以来单周最低值；空单持仓连续4周回落至99422张，为2019年11月12日以来单周最低值。平稳震荡的外盘将难以为连粕提供方向性指引。

USDA报告对豆类价格形成下行压力的同时，MPOB 12月数据显示，马来西亚棕榈油库存环比下降11%至200.7万吨，降幅高于市场预期，报告影响对油脂类利多。因此，对于国内市场而言，报告结果或继续刺激油粕比走升，油强粕弱局面得以强化。