猪飞不动了,鸡蛋信念崩塌,底在哪里?

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发表时间:2019-12-16 11:33作者:魏鑫来源:中信建投期货农产品事业部

本周,鸡蛋现货价格整体以震荡为主,周五略有偏弱,市场走货情况一般。从现货趋势来看,预计未来一周仍将维持震荡局面,下方下跌空间有限,向上动力还需要借助消费或生猪价格助力。


尽管鸡蛋价格保持震荡局面,本周生猪价格则延续了上周跌势,自35元/公斤跌至33.75元/公斤。除了生猪出栏数量增加和屠宰压价之外,相关行政指令的发布也对猪价形成利空。储备肉和进口冻肉尽管数量不大,但对市场信心来说形成一定压制。不过,在春节消费的支撑之下,我们还是看好年前猪价能够维持在较高水平。


猪价上行的动力遭到打压,对于节后鸡蛋来说,产生了较大的影响。在供给较多的事实下,鸡蛋节后的价格支撑,完全是基于对生猪价格高涨的信念。因此,在猪价陷入阴跌的情况下,本周蛋价出现崩塌现象,多个合约回到前期上涨启动之前。


当前市场看空情绪仍然较强,如果鸡蛋按照历史进行波动,在供给不断增长的情况下,节后价格超历史的回落是很正常的。然而,我们不得不考虑两个因素,一方面是生猪价格即便没有继续上涨,在节后供给保持紧张的状态下,仍然有望维持25元/公斤以上的水平,猪蛋比价仍然位于历史高位,对蛋价有一定的基本支撑。另一方面是蛋价与淘鸡价格(尽管当前淘鸡价格回落,但仍位于较高水平,基于肉类整体支撑,但关注白羽肉鸡产能的上升)如果拉开,可能出现超淘现象,从而减少供给。因此,不建议过度看空,预计节后蛋鸡养殖仍能够保持一定的养殖利润,以成本为较强支撑。


策略建议

上周,我们建议带移动止损的短多并保持短多长空的思路,结果资金更迅速地注入看空预期,导致持多投资者措手不及。本周,我们认为市场整体看空情绪依然浓厚,暂时不建议盲目抄底;不过随着春节整体行情的好转,关注猪价、毛鸡等可能出现的反弹迹象。


价差方面,上周建议关注1-5价差走缩,本周建议回到03-05价差上。鸡蛋供应呈现明显增加趋势,而猪价在明年上半年可能呈现下跌局面,整体来看,近月相对远月会更加强势,而当前两者价差-200,初步目标-100.


市场风险:动物疫病。


一、现货企稳,季节性乐观

鸡蛋现货价格高位震荡,现货市场在12月整体收获一定支撑,随着春节的临近,后期仍有望出现一定程度涨幅。


明年上半年,三个主要因素:生猪价格、季节性和供应分别向不同方向对蛋价进行拉扯;生猪价格预计仍将保持较强势头,但对鸡蛋价格的拉扯力量会减弱,不过仍然预期其能保证养殖利润为正;季节性和供应对于鸡蛋明年价格来说都是压制,尤其在供给持续增强的情况下,明年上半年蛋价向上压力颇大。


二、鸡苗价格继续上涨,淘鸡价格偏弱

蛋价仍位于高位,养殖利润仍然较好,鸡苗排期依旧火爆,存栏有望长线增长。


淘汰鸡价格再度下行,但整体仍位于长期高位。淘汰鸡的竞品主要是白羽肉鸡、肉杂鸡等品种,这些品种的供应量在今年下半年开始出现了较快增长,当前鸡价有春节支撑,春节停止出栏,节后价格有望维持稳定。


三、猪价偏弱震荡,肉鸡难现高点

生猪价格本周小幅回落。非洲猪瘟方面,东北、西南等地仍面临疫情危险,整体风险仍然存在。随着出栏逐渐稳定,而后有春节消费的支撑,预计猪价将震荡企稳。


白羽肉鸡等禽类产品回落后企稳反弹,但供应充足的条件下,即便有春节加持,价格再次突破的可能性几乎不存在了,预计将维持偏强震荡的模式。


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