猪飞不动了，鸡蛋信念崩塌，底在哪里？

本周，鸡蛋现货价格整体以震荡为主，周五略有偏弱，市场走货情况一般。从现货趋势来看，预计未来一周仍将维持震荡局面，下方下跌空间有限，向上动力还需要借助消费或生猪价格助力。

尽管鸡蛋价格保持震荡局面，本周生猪价格则延续了上周跌势，自35元/公斤跌至33.75元/公斤。除了生猪出栏数量增加和屠宰压价之外，相关行政指令的发布也对猪价形成利空。储备肉和进口冻肉尽管数量不大，但对市场信心来说形成一定压制。不过，在春节消费的支撑之下，我们还是看好年前猪价能够维持在较高水平。

猪价上行的动力遭到打压，对于节后鸡蛋来说，产生了较大的影响。在供给较多的事实下，鸡蛋节后的价格支撑，完全是基于对生猪价格高涨的信念。因此，在猪价陷入阴跌的情况下，本周蛋价出现崩塌现象，多个合约回到前期上涨启动之前。

当前市场看空情绪仍然较强，如果鸡蛋按照历史进行波动，在供给不断增长的情况下，节后价格超历史的回落是很正常的。然而，我们不得不考虑两个因素，一方面是生猪价格即便没有继续上涨，在节后供给保持紧张的状态下，仍然有望维持25元/公斤以上的水平，猪蛋比价仍然位于历史高位，对蛋价有一定的基本支撑。另一方面是蛋价与淘鸡价格（尽管当前淘鸡价格回落，但仍位于较高水平，基于肉类整体支撑，但关注白羽肉鸡产能的上升）如果拉开，可能出现超淘现象，从而减少供给。因此，不建议过度看空，预计节后蛋鸡养殖仍能够保持一定的养殖利润，以成本为较强支撑。

策略建议

上周，我们建议带移动止损的短多并保持短多长空的思路，结果资金更迅速地注入看空预期，导致持多投资者措手不及。本周，我们认为市场整体看空情绪依然浓厚，暂时不建议盲目抄底；不过随着春节整体行情的好转，关注猪价、毛鸡等可能出现的反弹迹象。

价差方面，上周建议关注1-5价差走缩，本周建议回到03-05价差上。鸡蛋供应呈现明显增加趋势，而猪价在明年上半年可能呈现下跌局面，整体来看，近月相对远月会更加强势，而当前两者价差-200，初步目标-100.

市场风险：动物疫病。

一、现货企稳，季节性乐观

鸡蛋现货价格高位震荡，现货市场在12月整体收获一定支撑，随着春节的临近，后期仍有望出现一定程度涨幅。

明年上半年，三个主要因素：生猪价格、季节性和供应分别向不同方向对蛋价进行拉扯；生猪价格预计仍将保持较强势头，但对鸡蛋价格的拉扯力量会减弱，不过仍然预期其能保证养殖利润为正；季节性和供应对于鸡蛋明年价格来说都是压制，尤其在供给持续增强的情况下，明年上半年蛋价向上压力颇大。

二、鸡苗价格继续上涨，淘鸡价格偏弱

蛋价仍位于高位，养殖利润仍然较好，鸡苗排期依旧火爆，存栏有望长线增长。

淘汰鸡价格再度下行，但整体仍位于长期高位。淘汰鸡的竞品主要是白羽肉鸡、肉杂鸡等品种，这些品种的供应量在今年下半年开始出现了较快增长，当前鸡价有春节支撑，春节停止出栏，节后价格有望维持稳定。

三、猪价偏弱震荡，肉鸡难现高点

生猪价格本周小幅回落。非洲猪瘟方面，东北、西南等地仍面临疫情危险，整体风险仍然存在。随着出栏逐渐稳定，而后有春节消费的支撑，预计猪价将震荡企稳。

白羽肉鸡等禽类产品回落后企稳反弹，但供应充足的条件下，即便有春节加持，价格再次突破的可能性几乎不存在了，预计将维持偏强震荡的模式。