协议来的猝不及防，行情变化你跟上了吗

【油脂油料早评】

昨晚接近午夜，各个群里开始出现中美签署协议的消息，据称TLP已经签署了一份中美贸易协议，且中国同意在2020年购买500亿美元的美国农产品。似乎一夜变天了，协议签了，农产品还要买，美豆理所应当要上涨，国内豆粕跌完或许也要跟着美豆走强。

目前油脂的上涨更加确定，且产业力量比我们更加笃定这波油脂的上涨行情，1月棕榈油的逼仓还在继续，多头丝毫没有撤退的迹象。作为从年初就开始推棕榈油的《油世界》，他们的信心更加坚定，给出的印尼和马来棕榈油产量低于官方数据，认为价格的上涨还没有结束。对待油脂的行情，我们应该改变以往的惯性思维，放大自己的想象空间。

国内豆粕，对于期货盘面，回调的下方空间不看太大，2700的支撑还是很强的，破不了，回调结束后会跟随美豆走强。但是现货基差的下方空间还比较大，一方面中美协议达成，另一方面市场对远期需求回升的信心有些瓦解，对生猪存栏的恢复谨慎乐观。

【现货基差】

【产业资讯】

1、【美豆出口】12月5日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增105.01万吨，市场预估为50-110万吨。2020/2021年度大豆出口销售净增12.5万吨，市场预估为零。当周，美国大豆出口装船量为144.32万吨，2019/2020年度大豆新销售106.21万吨。

2、【阿根廷大豆】油世界数据，阿根廷新政府可能很快将上调出口关税。新总统在昨日宣誓就职。预计新政府将取消出口税制中随汇率波动的可变部分。截至 12 月 10 日，阿根廷大豆、豆油和豆粕现行出口关税为24.7%，玉米和小麦为 6.7%。大豆、豆油和豆粕是否实施差别关税以鼓励国内压榨仍待观察。近几周阿根廷农民积极销售谷物和大豆，因预期出口关税上调。

3、【马棕产量】油世界数据，马来棕榈油产量低于预期，削减库存及出口供应。11月份马来西亚毛棕榈油产量仅154万吨，较前月猛降14%，较上年减17%，半岛地区减产幅度更高(较前月减14.6%，较上年减20.6%)。10月和11月棕榈油单产锐减，部分因2018下半年及2019上半年化肥使用减少。另外生物单产周期下降，继截至2019年9月的12个月里产量相对较高。2019年10-12月马来西亚棕榈油产量或比上年减近80万吨，继7-9月和1-6月同比增加40万吨、90万吨。截至2019年11月末马来西亚棕榈油库存降至226万吨，远低于上年的300万吨。预计到明年4月库存将进一步下降。明年前3-6个月马来西亚棕榈油产量料保持低迷。