北半球玉米上市面临抛压，国内粮价下跌空间仍难测

近期，我国东北大雪过后部分农户批量销售玉米，引发局地玉米价格小幅回调20-30元/吨，国内市场开始进入调整期。不过，从全球玉米市场来看，虽然北半球已进入收获中后期，CBOT玉米期价因上市抛压下跌，但主要玉米生产国预售明显，国际谷物市场下行空间有限。当然，鉴于目前我国进口谷物已有利可图，未来国内粮价下跌空间几何更多需要关注“川普”这个最大的变数，整个市场真的有点“焦头烂额”了。

※ 美国玉米收货进度同比如期大幅落后，新粮上市、交割期临近令期价承压

我们看到，步入11月下旬，随着美国新季玉米陆续收获上市以及最新报道称今年中国和美国可能不会签订第一阶段协议，CBOT玉米期价承压下行。据统计显示，截止到11月20日，CBOT玉米主力合约较10月14日收盘高位397.25美分/蒲式耳已累计下跌7.8%，较6月17日天气炒作鼎盛时期468美分/蒲式耳已累计下跌21.7%）。12月期约即将于下周开始迎来交割期，引发多头获利平仓抛售，打压玉米价格下跌。

通过与国际市场玉米等谷物价格比较可以发现，目前国内玉米价格较进口谷物普遍高出150-300元/吨，进口谷物优势已愈发明显，特别是乌克兰玉米，未来某阶段批量进口可能对国内市场造成冲击。不过，业内人士指出，近期乌克兰方面已暂停对明年二季度玉米的报价，暂时销售2月船期以前的玉米。

当然，从中期来看，真正会对国内玉米价格构成威胁的还是中美贸易谈判，而眼下谈判一波三折，据路透社援引知情人士报道，第一阶段协议的签署可能要推迟到明年，使得原本危机重重的国内玉米价格可能提前触底。