近期国內生猪价格回落是短期调整还是中期反转？

进入11月份国內猪价冲高回落的态势越来越清晰，截止13日外三元全国均价已经跌破36元/公斤，比月初水平下降了10%还多，不过仔猪和母猪价格走势却截然相反，目前15公斤仔猪均价超100元/公斤，二元母猪均价也在80元/公斤以上，涨幅都超过了10%。从市场供需的角度分析，近期猪价回落的主要原因是供应端有好转迹象，而终端消费疲软依旧，此消彼长之下缺猪缺肉现象得到了一定程度的缓解。具体分析如下：

压栏养大猪策略

最近几个月以来，无论是规模企业还是普通养殖户都把提高出栏体重作为抓住行情的核心策略之一，导致生猪出栏体重不断攀升，以上市企业为例，10月份温氏、牧原、金新农、新希望六和平均销售体重分别为119、109、116和105公斤，环比上月增幅分别达到7.5%、8.2%、20.1%、9.5%，而对于进行专业育肥的养殖户来说，更是能养多大就养多大。在率先恢复生产的东北地区，出栏体重150-200公斤成为标配，与此同时，北京新发地批发市场上销售的单片白条猪重量普遍超过50公斤，甚至达到75-80公斤，而一般情况下屠宰后标猪白条单重是35-40公斤/片。出栏体重的增加部分抵消了出栏量下降的影响，至少在账面上猪肉供给的缺口是小于生猪供给缺口的，同时市场上肥猪比例不断增加改变了生猪供给结构，也促进了猪价出现整体性松动。

冻猪肉供给放量

中国冷库里到底还有多少冻猪肉库存一直没有定论，但从近期市场走势来看，冻品的库存数量足可一战。上半年非瘟肆虐，猪价极度低迷时，就有大量生猪在屠宰场转化为冻品储备，10月份以来因价格高企造成白条返厂率上升，更加大了冻品的库存压力。从居民消费习惯看，各种肉类的消费选择优先顺序是常温肉>冷鲜肉>冻肉，但在常温肉和冷鲜肉产品严重短缺的情况下，价格相对较低的冻品开始成为供应的生力军。据了解，北京新发地市场已经准备放开冷冻猪肉的销售许可，这样冻品供给的增加也改变了猪肉供给结构，从而对猪肉价格形成了明显冲击。

消费疲软压倒供应短缺

在猪肉供给放量的同时，消费却已经跟不上肉价上涨，进而肉价支撑不起猪价，以北京新发地市场为例，10月白条猪日均上市量是1278头，环比下降23%，已经连续3个月下降，与去年同期相比降幅已经超过30%。再以上海为例，上海江杨、上海农产品中心、西郊国际和七宝农产品交易四大批发市场的猪肉周度成交量在10月份以后一直维持在4000吨以下，同比降幅在40%左右，但在猪肉供给已经减少这么多的情况下，下游市场还是吃不下，导致返厂率居高不下。新发地批发市场10月份返厂率一般在10%左右，有时能够超过20%，目前价格下跌但上市量并无明显好转，返厂现象仍然有增无减，这表明目前供需双降，且需求疲软的程度已经暂时压倒了供应短缺，造成了价格阶段性回落。

从上面的分析可以看出，影响近期猪价回落的影响因素都是阶段性或者结构性的，导致猪价高位运行的基本原因并没有发生根本变化，因此目前猪价走势应当是调整而非反转，甚至撇开供需因素不谈，单就价格本身的走势看，自6月以来价格一直处于不停顿的上涨之中，几乎没有大的回调，这本身就是不正常的，再利多的基本面也不能支撑如此强劲持久的涨势，因此价格停下来等等他的消费者也是理所当然的，至于这一轮调整能持续多久，后期能否再创新高，除了要关注节日备货拉动消费的因素以外，还要看新发疫情的影响。

从后期走势看，在2019年剩下的一个月里随着南方腊肉制备、元旦和春节双节备货等活动的逐渐展开，节日效应会暂时克服高价猪肉对消费的抑制作用，一个阶段性的消费旺季肯定会到来，而供给能力却会因母猪存栏下降的延迟效应和育肥母猪留种变得更差，因此再次上涨并创新高是大概率事件。另一方面，疫情也仍然在很大程度上影响价格的走势，表现为短期震荡长期看涨，10月份以来全国共新发非洲猪瘟5起，都分布在西部地区，分别发生在甘肃岷县、广西博白、云南楚雄、重庆垫江和云南腾冲，但这只是官方正式确认的部分，未经确认的疫情传闻已经相当多了。

机构调研表明，东北地区非瘟疫情重发态势明显，进入10月份表现更为严重，感染的区域和养殖场在快速增加，其中包括若干规模场。据了解，发病原因除气温下降导致猪只免疫力变差，而猪瘟病毒耐冷不耐热以外，更主要的是几个月没有猪瘟爆发，猪场警惕性下降，消毒防疫措施不到位；以及猪价高涨促进了生猪大范围流动，而禁运封锁政策基本已经取消，病毒随着人员车辆迅速扩散。随着全国各地陆续入冬，生猪及生猪产品调运更为频繁，非洲猪瘟防控压力势必有增无减，不排除再次出现疫情大爆发，届时猪价将重演上半年的局面，即疫情发生——疫区封锁+恐慌性出栏——猪价下跌——生猪供给减少——猪价上涨的循环。但是像上半年那样价格大跌之后大涨也不可能，因为在产能减半之后，已经没有那么多猪来打压价格了，而且现在防控条件虽然还是挡不住非洲猪瘟的侵袭，但是防止其不过分扩散还是有把握的，这样也限制了恐慌性出栏的程度，本周东北地区价格已经迅速反弹就是证明，因此新疫情的发生将使价格震荡程度加剧，但上行趋势仍然难以改变。（农产品期货网特约分析师——徐洪志，转载请注明来源）