短期猪价或仍存上涨空间

今年第三季度,生猪养殖企业开始进入盈利期。10月8日,天邦股份发布三季报预告,预计报告期内可盈利3.7亿-3.8亿元,同比增长819%-844%。益生股份同日发布的业绩预告亦显示,今年前三季度盈利14.65亿-14.7亿元,同比增长993.41%-997.14%。受消息面影响,7日A股猪肉板块普涨,其中天邦股份收盘涨8.33%,益生股份涨4.26%,牧原股份涨6.6%。

天邦股份的业绩预告显示,其在第三季度实现了扭亏为盈,其上半年亏损3.67亿元,今年前三季度预计盈利约2亿元。牧原股份上半年亏损1.56亿元,今年前三季度预计盈利超过10亿元;益生股份上半年实现净利润9.1亿元,第三季度延续盈利趋势。猪肉价格持续走高是生猪养殖企业进入盈利阶段的推手。农业农村部数据显示,国庆前一周全国猪肉批发价格为36.35元∕公斤,同比上涨80.1%,而国庆期间猪肉批发价环比又上涨了5.8%。天邦股份公告显示,公司上半年业绩出现亏损是受非洲猪瘟影响,而随着第三季度猪价走高以及生物安全防控措施的提升,生猪业务盈利水平大幅提升。

量价齐升成为了目前生猪养殖行业的特点。在猪肉价格高企的推动下,近期不少生猪养殖企业积极扩大产能并推迟生猪出栏时间。牧原股份下调生猪出栏量至1000万-1100万头,目的在于为2020年扩产大量留种,同时提升商品猪出栏体重以增加市场供应。大北农、正邦科技推迟生猪出栏时间以实现股东利益的最大化,同时加大投资新建和租赁猪场的力度,为2020年扩大生猪出栏量做准备。

多省生猪出栏均价已破30元/公斤

目前出栏均价仍低于30元/公斤的省份寥寥无几，主要集中在西北各省、西南的贵州、云南及京津地区，云南仍为全国猪价最洼地，省内均价仍保持在22-23元/公斤低位，剩余其他各省主流价均在28-29元/公斤区间不等。生猪产业分析师冯永辉表示，进入10月份猪价再次快速上涨根本原因仍是生猪存栏量的持续下滑，市场供需矛盾进一步深化，目前出栏生猪多为3-4月所生，当时非瘟疫情大面积蔓延，自疫情爆发后国内能繁母猪及生猪存栏逐月下降，今年4月开始存栏量环比及同比降幅持续加大，导致10月生猪供给量相比9月份仍有明显下降，屠企不得不不断上调收购价以缓解生猪采购难度。

生猪价格后市持续看涨

冯永辉认为，目前市场5公斤的仔猪价格在1300-1400元/头左右水平，涨幅态势不算很强，所以在国家有关部门相应政策的刺激之下，很多养殖户补栏仔猪的情绪高涨，恢复产能以及复养的积极性也在逐渐被调动，预计仔猪价格还会随着生猪价格的上涨还会有小幅度的上涨空间。

基于目前的生猪、猪肉价格走势，生猪、猪肉供需仍然偏紧。在这种形势下，手中仍然有猪的养殖户可以增加正常出栏标猪的育肥体重，因为后期猪价仍具有一定的上涨空间。对于手中猪源较少或没有猪的养猪人来讲，可以适当补栏仔猪、后备母猪，目前阶段自繁自养模式下，实际每头猪的头均盈利水平在1600元/头的态势，养殖盈利水平还是比较可观的。卓创分析师郭丹丹认为，国庆期间猪价快速上涨，养殖端看涨惜售，生猪供应持续偏紧，屠宰企业开工将至低位，但收购压力仍存。现南方交通运输仍未恢复，外来猪源整体不多，本地猪源较少，供应面强势拉动，预计短线国内猪价或仍存上涨空间。

东兴证券研报认为，受供给端冲击，此轮猪周期将延长。猪肉需求端较为稳定，作为我国传统饮食主要肉类之一，其需求收入弹性、需求价格弹性绝对值均小于1；供给端受非洲猪瘟病毒和环保整治影响，生猪和能繁母猪存栏数持续减少。加之目前各地补栏积极性低，市场猪肉供给将会出现偏紧的局面。对比前三轮周期，此轮周期从2018年5月中旬开始，截至2019年9月中旬，上涨期已16个月，涨幅已达131%，相比以往的周期，此轮上涨增长速度更快、幅度更大，因此预计此轮周期比以往更长。