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美豆对华装运仍未停歇意味着什么?

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发表时间:2019-07-22 10:20来源:中国汇易网

7月13-19日(第29周)本周期间,我国豆粕现货相对期货抗跌且总体有所上涨,随着交割月临近,豆粕现货基差结价、转月行情支撑近月价格。此外本周期间各地豆粕新成交及提货同时出现恢复,也使得豆粕现货继续在当前价位附近寻求支撑。但由于9月份之前进口大豆供应相对充裕,因而部分油厂在集中胀库之后,继续控制压榨节奏来挺价。美豆市场方面,本周CBOT大豆自高位回落,11月合约在前期低点附近寻找支撑,市场认为下周一报告将显示美豆优良率提高,接下来除了贸易磋商核心交易点还是在8月报告对面积和单产的预期,美豆对华装运力度仍在增强也耐人寻味,但周五美豆则立足900美分收高,也主要是对中国继续采购美国农产品传闻的反应;而周日官方消息显示中国企业将进行新的美国农产品采购,这一消息面或将成为第30周国内外大豆豆粕市场行情短期分化的重要引导。

1、中美双方正在落实大阪峰会的重要共识,内外盘走势短期分化

周内,我国连盘豆粕市场三涨两跌,整体周度录的1.14%涨幅,其中主力M1909合约收于2840元/吨,而豆粕现货行情则整体录得20-80元/吨涨幅,主流油厂报价区间集中于2800-2880元/吨;本周五(7月19日)连粕夜盘与美豆呈现出明显分化走势,市场认为实际已提前反应出中方将继续自美进口农产品并或将免除关税这一传闻,这也将成为7月22日一周国内外大豆豆粕市场行情或进一步短期分化的重要引导。

从有关方面获悉,中美双方正在落实两国元首大阪峰会期间会晤达成的重要共识。近期,美方宣布对110项中国输美工业品豁免加征关税,并表示愿意推动美国企业为相关中国企业继续供货。有关方面表示,已有有关中国企业根据国内市场需要,向美国出口商就采购农产品询价,并根据国务院关税税则委员会相关规定,申请排除对拟采购的这部分自美进口农产品加征的关税。来自外媒的消息显示,中国部分油厂参与了一次会议,多数意愿将购买9月船期的美西新作大豆,少数民营企业甚至可以有约30天左右免征25%关税的豁免期,而这一传闻仍将等待市场验证。近阶段以来,国内油粕价格疲软及榨利恶化,如果不必支付25%关税,对于中国压榨商而言压榨利润将非常可观。

2、美豆对华装船力度持续强劲,或意味中国对其采购并未间断

事实上,对于“中美双方正在落实两国元首大阪峰会期间会晤达成的重要共识”这一消息面的判断,汇易早在此前的美豆装船报告中就已发现端倪。截至7月1日的一周,美国对华装运七船大豆,环比增加近90%,也占到当周美豆出口装船总量的53.9%。根据USDA数据,截至7月11日当周,2019年迄今美豆对华装运总量为885.5314万吨,去年同期装运量为767.6037万吨;迄今中国对美豆的总采购量近1398万吨,折算理论对华未装运量约510万;受近期热带风暴巴里影响,美湾港口装运处于暂停状态,部分船货待装或延迟装运,再扣除港口排港的80-100万吨,折算对华实际未装运量应在400多万吨左右。在上周中美双方磋商并无传出明显进展的消息面背景下,美豆对华装船仍能保持如此之高节奏,实际上也意味着中国市场对于美豆的采购可能并未间断。



3、我国豆粕市场新成交及提货同时恢复,但终端需求恢复依然缓慢

从国内豆粕市场来看,受助于交割月临近,豆粕现货基差结价、转月行情支撑,本周期间各地豆粕新成交及提货同时出现恢复。截至7月19日的五个工作日,我国主流油厂豆粕总成交量为129.30万吨,日均成交量为25.86万吨,环比上一周的84.72万吨总成交量增加44.58万吨,或增幅52.62%。7月份以来15个工作日油厂豆粕总成交量为231.50万吨,环比上月同期153.72万吨增加77.78万吨,或增幅50.59%。但伴随着市场预期的基本面背景转为国内厂商恢复美豆采购,那么近月国内豆粕增库存所带来的压力可能会再次超过前期值得关注;尤其是现阶段猪饲料前景暂不乐观,而肉禽/蛋禽料及水产料需求预期增加的补缺效果并不明显。



4、9月份之前我国进口大豆供应相对充裕,远月采购节奏仍是关键

而近几周来,中国油厂盘面榨利持续恶化,豆粕现货市场维持冷清,因而进口大豆采购也总体观望。上周中国油厂仅少量采购8月船期阿根廷和乌拉圭大豆,预计成交30万吨。按贸易商排船预报看,巴西大豆7月份装往中国的大豆总共在590万吨左右,另有120多万吨大豆排在8月份装出。阿根廷+乌拉圭7月份预计对华装运量130万吨大豆,另有40多万吨预计在8月装出。总体来看,预计7月份我国进口大豆到港量约950-990万吨,8月份预计到港量为900-920万吨,9月份到港量则为940-950万吨。如果中国厂商重启9月之后船期美豆采购,也将会缓解四季度国内进口大豆供应偏紧预期的担忧。

从我国国内市场来看,6月中旬以来,国内饲料厂商基本保持豆粕物理库存水平,合同量普遍下降,市场采购以刚需为主,市场成交创年度最低,因而最终导致部分油厂因豆粕胀库压力而相继停机现状,从需求来看,三季度生猪存栏有望恢复,禽类需求在走出7-8月短暂疲软期后也将逐步恢复,因而三季度养殖饲料需求将探底回升,但中国继续采购美国大豆以及如何采购也要视中美经贸磋商节奏而定。


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