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在产能恢复压力下 蛋价能否保持坚挺 二维码
发表时间：2019-06-20 12:08 第一部分：摘要 1、现货市场：端午节后，国内主要地区蛋价大体持稳，局部涨跌互现。市场供应相对正常，缺乏需求刺激，贸易商收货走货情况一般。天气日渐炎热，南方多地近期迎来强降雨，长江中下游地区已进入梅雨季。高考已过，暑假在即，学校的需求减弱。多种不利因素叠加，鸡蛋市场阶段性淡季来临，蛋价或难有起色。 2、基本面：5月在产存栏恢复超出预期，今年新补的鸡苗目前正陆续进入开产以及高峰期，而受高利润驱使下的积极补栏，或令后期存栏恢复加快。在产方面，重点关注节后老鸡淘汰速度，在当前整体鸡龄结构偏年轻化的情况下，新开产蛋鸡产蛋率提升有限，那么老鸡是否延淘将会较大程度上影响到市场供给。 第二部分：综合分析 1、市场回顾 目前，鸡蛋市场正处在年中小淡季当中。短期缺乏集中性备货，学校这部分需求又将因暑假削弱，市场购销活动显得较为清淡，蛋价自五月下旬开始震荡走低，截至14日，主产区均价约3.71元/斤，主销区均价约3.89元/斤左右，均较5月20日的节前高点下跌了0.6元左右。 对比近年同期，鸡蛋现货端午节前高点与节后低点价差分别在1.0元(2014年)、0.42元(2015年)、0.84元(2016年)、1.49元(2017年)、0.51元(2018年)，其中，2014、2017年均受到H7N9的影响，暂排除在外。可见跌幅最大的为2016年，当时在产存栏在12.5亿只左右，端午节后一度跌到2.6元附近，今年目前在产存栏在11亿只左右，供给上相对有利，而需求上亦较正常，从供需环境来看，预计后期继续下跌的空间或较为有限。
 2、基本面信息 (1)存栏概况 5月存栏概况：所监测地区在产蛋鸡存栏为11.07亿只，环比增加3.7%，同比增加1.3%，在产存栏摆脱低谷，已超过2017年、2018年同期水平；当期新增开产8757万只，占在产总量的7.91%，环比增1.47%；后备鸡存栏3.1亿只，环比增加2.3%(较4月份增幅放缓)，同比大幅增加28.1%。全国蛋鸡总存栏为14.17亿只，环比增加3.4%，同比增加6.1%。数据显示，在产存栏较4月份增加明显，其中，新开产量上升较快是主要原因。本月后备鸡增幅放缓，但在4月份大幅增加后，后备鸡数量基数放大，故而目前后备鸡量总体占比依旧较高，后备/总存栏≈22%，与4月份相当。 从鸡龄结构来看，0-119天的后备鸡存栏占比29.2%，环比增2.37%；120-180天的小蛋在产蛋鸡占比11.75%，环比增1.61%；180-270天的中蛋在产蛋鸡占比17.48%，环比增0.1%；270天以上的大蛋在产蛋鸡占比41.58%，环比减4.08%，其中450天以上即将淘汰的老鸡占比9.25%，环比减2.15%。综合来看，5月份，后备鸡、小蛋在产继续增加，中蛋在产略有增加，而大蛋在产和待淘老鸡均在减少，显示目前鸡龄结构继续保持年轻化，对后市产能恢复有利。 补栏方面，5月育雏鸡补栏10091万只，环比增加0.85%，同比增加23.5%，同期五年均值为8194万只，为近年来同期最高水平。6月份，截至目前，补栏情况依然良好，种鸡场订单多排到7、8月份，不过随着天气越来越热，不利于育雏，且所补鸡苗开产时已错过中秋备货高峰，部分订单或将被推迟执行，预计6月补栏量将下滑。 淘汰方面，5月老鸡淘汰量为0.4813亿只，环比减少0.0779亿只。养殖利润较4月进一步上升，老鸡数量不多且鸡龄偏小，是5月老鸡未出现超淘的主要原因。6月份需求淡季来临，关注后期蛋价下跌幅度，若与预期一致继续下跌空间有限，利润尚可，则老鸡淘汰进度或较一般。 6月存栏预测：5月蛋鸡存栏增加为6月继续回升打下了良好基础。不过回升幅度需继续对比补栏与淘汰量的大小，目前待淘老鸡多集中在450—509天左右，排除直补青年鸡的量之外，对应的大多为2018年1-3月之间所补鸡苗，期间月均补栏在8500万只左右，数量偏多，6月份是否会集中淘汰将是影响期间存栏恢复的重要因素。
第三部分：策略逻辑 最新存栏数据显示，在产存栏恢复良好，这超出了我们的预期。在今年以来高利润的驱使下，雏鸡补栏形势一直良好，尤其是近两个月来月均补栏都在1亿羽以上，据了解，目前排单情况依旧较好，这不得不令我们对下半年的存栏压力感到担忧。需求上，三季度节日备货和非洲猪瘟引发的替代效应仍在，供需博弈的关键点在于当前巨量补栏何时能够释放产能。从蛋鸡的成长周期来看，预计在9月份之后，3月份及此后补栏的雏鸡将会陆续迎来产蛋高峰，届时蛋价或承压。而在此之前，受需求利好作用，蛋价或遵循历史规律，易涨难跌。 节后现货并未延续此前的跌势，暂认为节前的快速下跌已提前透支了目前的下跌空间，预计后期大幅下跌的可能性较小，但也难有上涨动力，以窄幅震荡为主，等待行情拐点的到来。盘面上，节后震荡反弹，延续了今年以来逢过节，节后必涨的惯例。而这也与农历年后鸡蛋现货不断上涨有较大关系，可继续关注后期现货运行情况，如果淡季现货能够稳中走强，则有望助推盘面突破压力上升到新平台，否则回调风险将加大。中期来看，三季度需求旺季及非洲猪瘟的替代效应仍在，鸡蛋短期调整后仍有进一步上升空间，保持逢低做多的思路。 来源：芝华数据
文章分类：
畜牧行情
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