5月份生猪出栏量普遍下滑 雏鹰农牧等重组猪企获新生？

*ST雏鹰6月10日晚间公告，公司5月份销售生猪2.14万头，实现销售收入0.23亿元，较4月的0.17亿元环比增长35%。另外，商品肉猪销售量为1.83万头，普通猪销售均价14.21元/公斤，比4月上升5.03%，销售收入0.21亿元。至此，业界头部公司五月份产销数据基本披露完毕。

盘点五月份上市公司猪企产销数据，虽然各家收入参差不齐，也显示出猪价上涨的周期趋势，但生猪出栏量却普遍下降。

温氏股份5月销售商品肉猪201.62万头，收入32.40亿元，销售均价14.12元/公斤，环比变动分别为8.11%、4.58%、0.28%，同比变动分别为11.07%、47.68%、36.16%。

牧原股份5月份销售生猪88.5万头，环比下降15.87%；销售收入12.03亿元；公司商品猪销售均价13.83元/公斤，比2019年4月份上升1.10%。

正邦科技5月销售生猪41.13万头，环比下降28.49%，同比下降26.01%；销售收入7.67亿元，环比下降17.69%，同比增长38.36%。

金新农5月生猪销量合计5.17万头，收入合计6815万元；2019年5月生猪销量环比增长1.57%，同比增长35.90%；生猪销售收入环比下降15.10%，同比增长115.63%。

如何看待 5月份生猪出栏量普遍下滑现象？天风证券认为，今年1-2月份非瘟疫情导致仔猪淘汰率和死亡率提升，致当前出栏量环比下滑；随着2-3月份猪价回升及疫情防控改善后，各公司积极恢复生产，未来的月度出栏量有望重回增长态势。

当前猪价已开涨，预计后续供给将持续偏紧。根据涌益数据，当前屠宰场除了东北之外，库存水平普遍在30%左右。随着供给偏紧和猪价上涨开启，天风预计屠宰场极有可能再度加库存，从而推动猪价快速上涨。

生猪板块股价大跌部分公司或迎来转机

但近日猪企的市场表现令市场大失所望。由于5月份产销数据低于预期，6月份以来，猪企股价低迷，近日有所反弹。有着“A股养猪第一股”之称的*ST雏鹰，自披星戴帽后，股价连续跌停。6月10日，公司股票收盘价为0.95元/股，低于公司股票面值。自6月11日开始，*ST雏鹰连续几日走高，渐显触底反弹趋势。*ST雏鹰表示，截至目前，公司生产经营正常开展，管理层正在与相关债权人积极推动债务重组相关事项。公司将密切关注公司当前股票价格走势。

据悉，为化解风险，6月12日下午，雏鹰农牧债权人会议在郑州市龙湖培训中心召开，会议期间，主要债权机构与雏鹰农牧拟通过市场化债转股化解雏鹰农牧债务风险，会议现场提交了已签署的雏鹰农牧《市场化债转股框架协议》，债权机构包括主席行及副主席行等24家，涉及金额约73亿元，并决定在此基础上启动债转股方案，进一步扩大债转股规模。此阶段的表现或与公司债转股方案的顺利推进有着紧密关联，市场或已提前捕捉到利好的气息。

雏鹰农牧等猪企重组之路或为行业转机带来新样本

众所周知，由于生猪价格低迷，近年猪企亏损严重。

2019年1月，金新农原最大股东大成欣农与湾区联控签署了公司股权转让合同，公司控制权发生变更；新控股股东湾区联控是湾区产融的全资子公司，资金实力及产业资源丰厚。新股东负责资本和资金扶持，老股东精心做好研发、管理，新老控股股东联手将带领公司发展进入新阶段。2018年，公司发行6.5亿元可转债，资产负债率上升到63%。天风证券认为，公司将能抓住猪周期大机遇，实现主业扩张。6月11日，公司股价随市场反弹封板。

若如前述媒体了解的情况，若深陷债务危机的雏鹰农牧此次可以顺利推进73亿的债转股方案，这么大的债务金额能得到有效的消化与处理，可以说是找到了一条非常好的出路。

金新农、雏鹰农牧的重组之路或为猪企提供了转机的方法样本。自2018年8月爆发非洲猪瘟以来，生猪存栏量及能繁殖母猪存栏量都在持续走低。一方面猪价低迷，另一方面猪瘟仍在肆虐，走投无路的猪企苦寻生机。类似于雏鹰农牧这样的猪企，或延伸产业链，希望能在相关产业上有所收获；或通过并购进入其它产业领域。但由于战线过长，心余力拙，导致债台高筑等等问题。

但猪企毕竟有自身看家本领，随着猪周期的来临，猪价看涨，行业面临转机。如雏鹰农牧创立了“雏鹰模式”，且积累了大量的忠实合作方。在养猪专业技术技能与专业队伍方面也属于国内一流。据悉，目前公司在尉氏、吉林、三门峡、渑池、新乡、西藏、新郑、内蒙古、滑县等地设有养殖基地，已基本完成1000万头产能布局；公司将重点推进吉林400万头生猪养殖一体化项目和内蒙古年出栏300万头生猪一体化项目，争取3-5年内达成产能完全释放的目标。

如果雏鹰农牧、金新农能借道重组之路脱胎换骨，获得新生，将为许多陷于资金困境中的猪企，引进实力雄厚的资金方战略入股，配合猪企专业的养猪技能与现成的配套资源，中国的养猪产业必将能大大提高产业集中度，上市猪企的高光时刻或许真的就到了。

来源：中国证券报