猪价现拐点、亏损创新高 牧原股份说有三大不利因素

资料显示，牧原股份实际控制人为秦英林，持有公司42.48%股份，持股数量为8.857亿元。而靠养猪起家的qin英林现已成为河南首富。可是，2019年一季度的亏损，却让这位河南首富的口袋缩水了。

从2019年一季报可知，牧原股份亏损5.41亿元，同比下降近5倍。而公司2018年的净利润也仅有5.2亿元。可以说，公司一季度的亏损将2018年一整年的净利润都给亏光了。

事实上，早在公司3月份公布年报的时候，公司就已经预测一季度亏损。彼时，公司预计净亏损为5.2亿元至5.6亿元。

对于亏损原因，公司解释称，未来生猪市场价格的大幅下滑以及疫病的发生、原材料价格的上涨等，仍然可能造成公司的业绩下滑。

此外，公司还表示，动物疫病是畜牧行业发展中面临的主要风险，特别是2018年8月份以来爆发的非洲猪瘟，都可能会对公司的经营业绩产生重大影响。

虽然公司对于亏损给出了解释，但深交所仍发函专门问询，要公司对亏损给出具有科学、合理的依据。

亏本卖猪

可以说，牧原股份是A股上市公司中继温氏股份之后的第二大养猪公司。

那么，到底是什么导致其亏损呢？

富凯君从公司回复函中找出一下几点：

2019年第一季度，公司商品猪加权平均销售价格为10.76 元/公斤，较2018年第一季度的12.15 元/公斤下降了1.39 元/公斤。

公司给出的第一个解释是猪肉价格低，回复称：由于非洲猪瘟的持续影响，2019年1-2月份公司生猪销售价格持续走低，2月中旬最低价格跌至8元/公斤左右，之后触底回升；3月份价格持续上涨，从月初的9.98元/公斤上涨到月末的15元/公斤以上。由于1、2月份的价格持续低迷，且3月份的价格上涨经历了一个过程，公司一季度的商品猪的加权平均价格仅为10.76元/公斤。

那么，1、2月份的生猪平均价格是否有这么低呢？

富凯君查阅猪易给出的猪价走势图发现，2019年1月份的生猪价格平均在11元至13元左右，而2月份的生猪价格则在11元/公斤至12元/公斤左右，到了3月份，生猪价格平均在12元/公斤至14元/公斤左右。

此外，富凯君发现，按照地区划片的话，全国三元指导价涨跌图显示，1月份，生猪价格最低的价格在8元多，而该低价的地区仅有内蒙古、辽宁和吉林，而大多数地区的生猪价格大致在10元以上，有的甚至高达14元。

而到了2月份，辽宁、吉林、黑龙江的生猪价格已涨至10元/公斤以上，其它地区的生猪价格则在11元至14元左右浮动。

资料显示，截至2018年底，牧原股份养猪生产类全资、控股子公司数量已经达到84个，分布在十三个省区（豫、鄂、苏、皖、冀、鲁、晋、陕、甘、黑、吉、辽、蒙）。2018年末，公司固定资产及在建工程余额为172.25亿元，比2017年底增长42.41%。

可以说，公司的生猪销售遍布全国13个省，但从公司披露的10.76元/公斤平均价计算的话，除非公司的销售重点区域不幸的以吉、辽、蒙为主外，公司的生猪平均价格也不会被拉低这么多。

当然，对此，公司也给出了解释，称由于生猪跨区销售受到限制，公司大部分产能位于生猪主产区（调出区）而非主销区（调入区），使得公司的商品猪销售价格低于市场水平。

同时，公司还表示，从生物安全角度考虑，在生猪销售环节强制取消了客户挑选生猪的过程，杜绝同一批次的生猪回流，减少了生猪的分级销售，也从一定程度上影响了公司生猪的平均销售价格。

但让人不解的是，为了多卖猪，公司至于这么积极的亏本销售吗？

非洲猪瘟影响有多大？

除了强调生猪价格下降外，牧原股份还列出了成本上升的原因。

①由于多重因素的影响，生产环节的部分技术指标出现下滑，导致一季度出栏的商品猪养殖成本相应增加，经测算占生猪养殖成本增加额的约40%；

②增加了饲料厂加工环节的高温处理措施，增加了养殖场饲料中转及高温处理设施，该等措施的实施增加了饲料成本，经测算占生猪养殖成本增加额的约20%；

③为了生物安全的考虑，增加人员的隔离措施，如延长隔离时间、增加消毒次数、减少不必要的人员流动，提高生产人员津贴补助，该等措施增加了养殖环节的人工成本，经测算占生猪养殖成本增加额的约30%；

④公司主动提升生物安全硬件基础设施，总投入的一部分计入当期制造费用，大部分形成固定资产以折旧的形式计入生产成本，经测算占生猪养殖成本增加额的约10%；

综上所述，预计2019年一季度商品猪生产成本约11.75元/公斤，较2018年一季度10.62元/公斤的生产成本，增加了1.13元/公斤，增幅为10.64%。

回顾公司公告可知，2018年8月以来，爆发的非洲猪瘟疫情对生猪养殖场的生物防护体系和管理措施提出了更高的要求。

对此，公司表示“具有完善的疫病防控体系和强大的专业团队”，“并且采取了一系列包括硬件基础提升和管理措施强化在内的防控措施”。

虽然公司没有提什么时候强化的措施，但从公告内容来看，公司2018年一季度至四季度的商品组销售成本大致在10.5元/公斤左右，其中，非洲猪瘟爆发后，公司三季度和四季度的成本不仅没有因此受影响而增长，相对第一季度和第二季度，成本还出现下滑。

而直到2019年一季度，公司才解释称，因为非洲猪瘟疫情导致成本增至11.75元/公斤。

对此，不得不让人怀疑，难道公司只在2019年才投入设备应对非洲猪瘟的吗？那2018年8月份至12月份怎么办？

值得一提的是，曾有分析师在接受媒体采访时表示：“正常来说，今年生猪价格将出现拐点，也即猪价上涨。而牧原股份一季度大幅亏损，不排除是为了让2018年的业绩相对比较好看，所以把之前的亏损放在了今年一季度。”

来源：富凯财经