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愿谈则谈要打便打 话不多说就看豆粕

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发表时间:2019-05-10 11:22来源:和讯名家

5月8日特朗普连发两条推特将中美贸易问题再次加了把火,作为中美贸易的风向标,豆粕总是在中美争端中首当其冲,今天的豆粕再次突破自我站上2706的高位,日涨幅达到3.26%,没有入场抓住这次机会的投资者哀嚎遍野,硬生生错过了天赐的暴富机会。




然而此次事件,对于豆粕来说到底是福是祸呢?豆粕后市还会出现这样的机会吗?又着怎样的风险呢?未来豆粕又应该如何操作才能尽可能的避免风险?为此,大宗内参请来各界专家,针对此轮行情展开讨论!

豆粕近几日持续反弹的主要原因是中美关系的再度紧张,回头看,本周一特朗普声称要对2000亿美元的商品加征关税的时候豆粕就应该上涨了,因为之前巴西大豆的CNF只有120美分左右,并没有包含关税的升水,豆粕的价格也就是不包含关税的,而现在开始包含关税升水。但是由于之前投资者已经对不断变化的中美关系疲惫了,所以周一到周三这段时间豆粕表现也只是偏强而已,直到昨晚美国海关开始通知暂停所有5月10日到港货物的清关,这在一定程度上确定了中美关系的紧张,而今天的大幅上涨也就变的理所当然。

近期比较确定的头寸是做扩压榨利润,因为巴西大豆CNF上涨是基本确定的,做扩压榨利润就相当于做多巴西大豆的CNF。后市豆粕的上涨不会一气呵成,由于我们现在不需要美国豆,并且后面几个月的大豆到港已经相对充足,油厂不会去买太多高CNF的巴西豆,那么巴西大豆的CNF很难有一个比较大的涨幅,再加上后期中美关系还有可能反复,豆粕给出的关税升水不宜过大。建议后续的操作中密切关注政策的变化,把豆粕价格看成区间震荡对待。除了贸易战的事情之外,后续豆系价格还受美国天气影响。关注大宗内参,获取更多专家观点!

这几天上涨,都把主因归于中美贸易摩擦,这在我看来是不合适的。在我看来,豆粕从去年跌到现在,已然逐步接近阶段底部,即便没有这次的争端,现阶段也进入了反弹行情,摩擦只是助涨放大了行情。但虽然这次的反弹行情可能会超预期,豆粕总体看也仍不宜抱有过于乐观的心态。

中美贸易摩擦,本质上是核心利益问题,是发展的未来问题。我的观点是分纬度的。大周期是谈不妥的,谈妥也是美国为了国内政治利益的阶段性休战。美国开出的条件,中国是不可能接受的。短周期就是川普的连任大选,可能会为了这个目的拉选票,以贸易摩擦来强迫中国让步,即便中国让步了,到了以后,大周期还是会再掀起来,只要他达不到自己消灭中国制造的目的。本质上,maoyi战是打不完的,只要中国依然强大,依然让美国忌惮。

贸易摩擦对于豆粕的影响,就是短期进口美豆带来的供需错配。自然是助力,放大波动。我们假设谈判成功,那么供需上增加了进口量,但是依据华尔街的手法,自然会创造各种理由,来拉盘,卖个好价钱。谈不成,就是提前进入动荡期了。全球金融市场波动,美股大跌,黄金大涨,中东更加不稳定,东北亚局势又会乱起来。

后市的机会,就是贸易摩擦带来的这波反弹行情,会走一波三折。把握好,是可以盈利不错的。风险点,美豆可能还是会过境其他国家转口中国,或者贸易摩擦缓和。豆粕现在只是熊市途中的反弹行情。后市仍然可能跌破2500,下探2300左右,时间点可能要到年底或者明年。(个人观点,仅供参考,不作为投资依据)

五一假期之后,国内豆粕一改前期颓势,出现了大幅上涨,截止5月9日收盘,M1909合约涨至2690元/吨,相较节前上涨了4.71%,其主要原因则来自于中美贸易问题的再次升温。5月5日,美方单方面宣布于5月10日起将2000亿中国商品的10%的进口关税上调至25%, 5月8日,中方回应,如果美方关税措施付诸实施,中方将不得不采取必要反制措施,中美贸易摩擦升级使得国内豆粕远期供应存紧张格局,促使盘面价格迎来大涨。

从时间窗口来讲,现阶段为南美大豆上市阶段,且我国二季度大豆到港量较大,供应方面仍较为充裕,而油厂压榨利润受益于豆粕上涨持续抬升,套保盘可能会施压盘面,再加上非洲猪瘟疫情持续发酵抑制饲料需求,短期内国内豆粕继续上行的压力也很大,我们通过预估进口成本来计算豆粕价格,预计短期内 M1909合约上方压力位应当在2700元/吨-2750元/吨,建议前期多单了结离场。

如果中美贸易摩擦不能够有效解决,随着时间推移,国内豆粕仍具备继续上行的基础,可根据实际情况考虑逢低买入。

近十年来中国对美国大豆进口占比均在3成以上,没发生贸易战以前,我国2017年从美进口大豆数量累计达3286万吨,这个数量占到美国出口总量的62%,也相当于美国大豆产量的三分之一。贸易战前,我国大豆进口关税为3%,而加征25%关税以后,进口美国大豆的进口成本飙升,这其中大部分成本将摊到豆粕上。因此,美国大豆对对中国豆粕期货市场价格走势影响巨大。这从最近几日的走势就可以看出,中美贸易谈判再起波澜之后,沉寂已久的豆粕,一转攻势,这几日一直上涨,在美方正式发布声明之后,拟于5月10日将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。中方随即予以回击,将反制美方,直接带动连粕较昨日收盘上涨82点,单日涨幅达到3.26%。第十一轮中美高级别贸易磋商即将开启,但具体情况仍未可知,近几日的走势,还将围绕贸易战走势运行,如果谈判取得良好结果,中美关系缓和,那么南美大豆即将大量上市叠加美豆累积的巨大库存将联合压制连粕走势,连粕将回到底部震荡格局,如果中美贸易谈判再生变数,不仅会阻断美豆进口之路,也会带动南美大豆升贴水报价的上涨,连粕仍将偏强运行。

虽然美国月度供需报告即将出炉,市场对报告持偏空的态度,分析师们普遍上调旧作美国和全球大豆期末库存数据,并维持南美大豆庞大产量的预估。但就如上文所分析的情况,中美贸易战走向仍旧是主导后市行情的主因素,因此后市最大的机会和风险同样取决于中美贸易谈判情况,贸易战走向将导致豆粕走势产生如上文所分析的不同结果。

由于中美贸易战波谲云诡,具有较大的不确定性,因此在贸易谈判没有尘埃落定的情况下,建议观望,如果谈判取得良好结果,中美关系缓和,叠加全球大豆供给充裕的情况,后市持偏空思维,如果中美贸易谈判生变数,预计贸易战仍将反复,牵动市场神经,影响连粕走势,预计连粕将偏强震荡。

近几日,中美贸易摩擦再升级,豆粕强势反弹。后市最大的不确定因素仍在于贸易谈判的进程。我们认为,中美贸易谈判将保持“边打边谈”的状态,最终达成协议的概率仍较大,届时豆粕将回归供大于求的基本面。目前南美大豆集中上市、美国中西部地区潮湿天气导致玉米播种受阻从而市场预期大豆播种面积较上年增长、5月USDA供需报告预测结果偏空等因素压制美豆价格,即便后市取消关税,美豆上涨空间或有限。同时,国内猪瘟事件拉低蛋白需求,对美豆的进口依赖有所减弱。从连盘豆粕主力合约持仓来看,中粮和安信两大产业套保空头,制约豆粕上方空间。因此,我们认为,当市场亢奋时在合适的点位入场空单是盈亏比较高的策略,空单的最大的风险来自于谈判时间的不确定性,若双方谈判拉锯时间过长,空单获利或不如预期。去年贸易摩擦爆发后,豆粕价格一度冲高至3300元/吨,今年的局势下,豆粕再度上升到此区间的可能性较小。豆粕九月合约后续大概率在2800-3000元/吨区间整理,若反弹至区间高位可关注空单的入场机会。


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