听说小麦要涨价了？

3月份的小麦市场一片狼藉，小麦价格回落不止，一直刷新着价格底线，受供给充足、需求不旺影响，主产区小麦价格趋弱态势明显，据笔者了解目前华北产区基层三等小麦收购价格普遍在1.13-1.14元/斤，距离19年最低保护价1.12元/斤只有一线之隔。进入4月份，由于地方轮换小麦出库已接近尾声，部分制粉企业为了刺激上量，收购价格小幅上调0.002-0.005元/斤，虽然上调幅度不大，但对于年后长期低迷的市场无疑是一针强心剂。那么本轮上涨是否能带动整个市场回暖？小麦的春天是否真的到来了？笔者认为在需求低迷的背景下，本次上涨持续的时间、幅度将非常有限，尚不足以带动整个市场回暖，具体原因如下。

面粉需求淡季，工厂开机率偏低。随着天气升温，面粉消费步入传统淡季，保管难度加大，经销商采购谨慎，市场终端维持刚需。当前国内面粉加工企业开工率处于年内低位，以维持下游刚需为主，大型粉企因其市场占有率高，且品牌效应较强，其开工率相对稳定；小型粉企开工较为灵活，部分企业基本是每间隔一天开机一次。监测显示，4月2日，华北地区面粉企业整体开工率为48%，周环比持平，月环比下降4个百分点。其中，中小型企业开工率为25—50%，大型企业开工率为60%以上。而且随着中国人口的老年化以及人们饮食结构的多样化，对面粉的消耗能力也是逐渐趋弱的（如图所示），根据4月份中国小麦供需平衡表可看出制粉消耗能力较上一年同期减少20万吨。

饲料需求萎靡，麸皮上涨乏力。麸皮在面粉加工产出中占20%，一季度由于春节后面临生猪补栏真空期，市场上生猪存栏量出现大幅降低的现象，国内麸皮价格出现断崖式下跌，距离上次2016年创的低点仅有一步之遥，并且导致近期面粉企业一度出现亏损。目前麸皮虽然有所反弹，但由于终端生猪存栏量持续下滑，下游饲料需求疲软拖累，目前主产区麸皮主流出厂报价在0.48-0.52元/斤徘徊，继续上涨动力不足。且下游需求状况堪忧，加上随着气温升高，空气湿度增加，麸皮的储存时间将缩短，短期市场形势还不宜乐观。

政策性小麦高位投放，供给充足。今年以来，国家政策性小麦拍卖交易持续低迷，成交降至历史低点，小麦阶段性“去库存”较往年同期明显偏慢。初步统计，一季度国家临储小麦拍卖累计投放3596.39万吨，实际成交83.03万吨，同比减少239.13万吨；平均成交率为2.31%，同比下降10.87个百分点。国家临储小麦拍卖成交坠入谷底，主要因小麦市场供给充足而需求不旺，尤其今年各级储备小麦轮换出库积极，低价密集抛售对市场冲击较大。且由于18年小麦主要是由市场主导收购，国家收储不足300万吨，相较于17年的2300万吨，是远远不及的，因此基层仍有一部分小麦滞留在农户、贸易商库中，随着新季小麦上市期越来越近，这一部分库存也将流向市场，因此小麦不具备大涨的条件。

综上所述，笔者认为当前小麦供给仍相对宽松，下游需求不旺，如果政策面没有重大调整的话，短期内小麦市场行情将维持当前局面，价格上涨乏力。距离南方新麦上市仅有1个多月时间，新麦生长进入关键期，新麦产量和质量预期将对市场主体购销心理产生较大影响，后期需要持续关注产区天气对生产形势的影响。