市场逐渐进入春节行情 大料节后走势或有差异

2019年1月第4周，本周国内饲料原料行情继续偏弱为主，但跌幅收窄，其中节前备货基本结束，市场交易量下降。北方主产区种植户惜售依旧突出，贸易商出货量依旧充足，深加工企业库存充足采购减少，玉米价格继续弱势;豆粕需求依旧不足压榨企业库存依旧偏低但总体供应充足，周度均价持续偏弱。

玉米方面

随着年关临近，可售粮变现时间缩短情况下，国内基层种植户售粮逐渐加快但东北主产区惜售依旧严重，种植户手中的库存量依旧明显偏大。中美贸易磋商总体上依旧“和谐”+非瘟疫情突出对玉米需求的明显影响，目前养殖及饲料环节对玉米的采购都趋于谨慎，饲企节前备货量大幅减少，深加工企业库存已备至阶段性高位，采购积极性陆续减弱，现货价格也表现依旧疲软，局部地区小幅波动，国内玉米现货价格周度环比下跌-0.27%。

图表：2018-19年中国玉米周度均价走势曲线图(单位元/吨)：

本周国内豆粕现货行情在前几个交易日以止跌转稳、并小幅反弹面市，但因价格总体反弹很小，并且周末期间再度走软，周度均价环比依然未改变跌势。外围方面，受巴西遭遇天气干旱侵袭，机构纷纷下调大豆产量及阿根廷作物种植带局部地区因降雨过度，种植面积下调，产量随之下调，提振美豆;但中美谈判“和谐”消息不断，美国政府停摆，美豆前四个交易日交投震荡，周五因担心巴西产量及投资者预计下周中美贸易谈判将促使中国再次买入美豆乐观提振，期价触及两周高位，周度收涨。

国内方面，国内非洲猪瘟致使国内需求下滑严重，豆粕市场承压，年前备货未形成大气候、且目前已经进入尾声，但中美谈判依然存在变数，并且年前终端适度备货和工厂逐步减少开机，豆粕现货库存有所下降，盘面多空资金谨慎避险，豆粕现货行情在本周前几个交易日略显偏强，周五当天行情全面转稳、且部分偏弱下调。

图表：2018-19年中国豆粕周度均价走势曲线图(单位元/吨)：

由于巴西大豆主产区遭遇干旱天气，大豆产量料为1.17亿吨，较此前下滑;而阿根廷许多大豆产区出现暴雨，可能导致大豆播种面积及最终收成下滑;而美农种植玉米增长、大豆面积种植预估下滑等均对美豆产生利多。中美贸易方面，双方称“有很多问题”，令市场对中美月底谈判乐观情绪降低，但中美在本周谈判仍将如期举行，投资者乐观预计谈判将促使中国再次买入美豆，预计近期美豆震荡上行，上方关注930-940美分压力，提防冲高回落风险。国内方面，距离春节长假仅剩下一周时间，节前终端市场豆粕备货已经结束，行情将总体延续偏弱走势。不过，随着工厂逐步停机、实际报价的逐步减少，节前有价无市局面将日趋明显。

预计近期行情总体稳定偏弱为主，春节后的2月中旬前后有一波小涨行情，3月底中美贸易磋商结果公布前，行情总体上缺乏积极支撑因素。如果磋商结果“和谐”，则外盘美豆将会出现短时应激性上涨并带动国内豆粕现货上涨，之后再度因全球大豆库存庞大供应充足而回归走跌。反之如果公布的磋商结果“不满意”则在公布之后将继续走跌为主。

作者：小米；来源：慧通数据