【鸡蛋周报】节前行情结束？盘面近月承压

距离春节放假还有最后两周，本周全国大部分地区都保持着晴好天气，尽管部分区域可能出现经常性的雾霾天气，但预计整体物流情况尚可。气温进入一年当中最低的时段，谨防流感。蛋价上周五就显示出较为明显的上涨乏力，本周部分销区蛋价出现较为明显的下滑。北京主流价格4.02元/斤，较上周五下跌0.08元，上海4元/斤，较上周五下跌0.16元。产区方面同样大幅回调，山东曹县市场价格3.8元/斤，回落0.33元。各地普遍落价，反映市场需求疲软。距离放假只剩两周，市场情绪转圜，相较预期有提前的。预计现货价格将步入回调节奏，下方空间较大，在部分时间段有下破成本的可能性。

淘鸡价格从高位连续回落，一方面，鸡蛋价格已经出现明显走弱，市场偏空预期增强，养殖户开始提前淘汰；另一方面，养殖户此前延淘老鸡，导致淘汰鸡供应充足，压低收购价格。除此之外，肉鸡价格回落，也是当前淘汰鸡价格下跌的原因。淘汰鸡价格先于鸡蛋价格回落，市场预期偏弱，反而给远月行情以利好，不过鸡苗价格仍居高位，部分厂商表示鸡苗销售较好，后市存栏情况仍需关注。

盘面上看，近月合约受到蛋价下跌的影响，承受较大程度的压力，市场能够锁定的价格区间已经相对较低，大概率呈现底部震荡的局面。1905合约保持反弹沽空的操作方式，适度在较低位置进行止盈。远月1909合约升水较强，高位布局空单的策略仍可延续，4000以上位置仍相对安全；09合约距离交割时间较远，市场波动有限，建议以长期布局为主。

价差方面，可以采用空近多远的对冲策略，减少沽空近月带来的风险。同时继续推荐08-09价差套利组合作为长期持有的价差组合。

一、鸡蛋现货价格走势对比

1905合约深度贴水现货，主要是由于季节性跌价预期造成的。2018年中秋节后，存栏呈现缓慢上涨趋势，市场预期2019年春节后蛋价将出现较大幅度下跌，当前的深度贴水是有基本面和历史规律所询的，但是我们仍需要对这种规律和共识做出一些质疑：当前存栏中，老鸡数量明显上升，年后出现大幅跌价，反而刺激老鸡淘汰，减少后期供给，缓解偏空预期。因此，站在当前时间，关注节前价格上涨、鸡龄结构和淘鸡节奏是最重要的三个方面。

今年春节节前的跌价时间提前于过去数年的平均值，主要由于本年度春节时间相对提前，春节时期存栏处于恢复阶段，需求没有明显表现，在此情况之下，预计后市将步入下跌通道，下跌速度和深度有待观察。

二、鸡苗与淘鸡

鸡苗价格高位承压。鸡苗生产利润不足，父母代养殖场中的中小户逐步退出。父母代养殖场的规模化和集中化快于商品代，预计在近三年内，父母代及以上蛋鸡养殖的集中度将成为农业当中集中度最高的细分行业之一。产业集中度提升对于鸡苗价格的稳定和鸡苗整体质量有一定促进作用。

淘鸡价格高位回落，领先于鸡蛋价格。伴随着蛋价反转，淘汰鸡价格也同步下跌，同时受到肉鸡价格的拖累，市场价格已经接近中秋之后的低价。前期大幅的延淘与补栏逐渐转换为较多的淘汰老鸡，大批量的淘汰反而是证实我们的质疑，利好后期鸡蛋价格，不过短期蛋价偏弱仍是市场交易的主要因素。

三、猪肉价格略微回落

生猪平均价格回落，但由于猪瘟肆虐，区域间生猪及猪肉调运受到限制，主产及主销区价格差距拉大。但生猪价格向鸡蛋价格的传导关系并不明显，还需进一步观察。