豆粕低位震荡，继续抄底入多

基本面：（1）中美贸易战不再升级，双方不再加征新的关税；美方原先对2000亿美元中国商品加征的关税，1月1日后仍维持在10%，而不是此前宣布的25%，双方将加紧磋商，一旦谈判达成协议，今年以来加征的所有关税，都可能取消掉。中美贸易战由此进入一个全新阶段。

（2）中国或重启美豆采购。美国农业部（USDA）周四称，民间出口商报告向中国出口销售113万吨大豆。

（3）美豆产量、单产及期末库存预估维持不变。USDA发布12月供需报告显示，2018/19年度美豆产量为46亿蒲式耳，较上月无变化，同比4.28%；单产为52.1蒲式耳/英亩，较上月无变化，同比5.68%；期末库存为9.55亿蒲式耳，较上月无变化，同比118.04%。

（4）上周国内四省排查出非洲猪瘟疫情。农业农村部新闻办公室发布，12月9日陕西省、贵州省排查出非洲猪瘟疫情，12月12日四川省、青海省排查出非洲猪瘟疫情。目前各项处置措施均已落实。

分析：短期来看，猪瘟疫情持续蔓延利空下游需求，预计近日豆粕期价震荡偏空运行。中期看，南美豆播种收尾且丰产预期增强，贸易谈判背景下预计未来国内蛋白供应充足。后期重点关注中美贸易谈判进展及国内大豆进口情况。如果以 3%关税进口美豆，CBOT 上涨到 920 美分，国外贴水与人民币汇率涨跌抵消的话，短期M1901 和 M1905 的成本底部分别看在 2900 和 2600。从当前掌握的信息来看，中美贸易关系短期不在升级，但仍以后期逐步磋商决定方向。。如大豆进口采购采取政策国储形势，则对现货价格打压能力会较弱，商业采购目前来看也并无大量需求。短期内豆粕持续低位下行，阶段性下调开始。

操作策略：今日豆粕1905合约日内开2659一线后震荡运行收跌于2653，近日豆粕展现止跌回稳态势，短线操作建议低位抄底入多，前期2660附近多单继续持有。日内关注2715一线压力位，2720一线可适当止盈。