豆菜粕：近日维持弱势震荡

美豆收盘上涨，1月合约涨5美分报905美分/蒲。在上周中国采购超过150万吨美豆后，市场预计中国仍有更多购买需求。USDA报告显示截至12月13日当周美豆出口检验量为97.5万吨，高于市场预估60-90万吨。昨日NOPA公布压榨月报，报告显示其会员单位11月累计压榨1.66959亿蒲，低于上个月但仍为同期最高水平。南美方面，天气总体表现良好，巴西大豆即将开始收割，市场普遍认为丰产可期。

国内豆粕继续弱势震荡。供给端，上周市场进一步确定中国即将采购美豆，远期大豆到港预估上调。截至12月16日全国进口大豆库存664.1万吨。上周开机率降至45.83%，本周有望回升。需求端，上周油厂豆粕日均成交量增至13万吨。昨日现货普跌10-40元/吨不等，成交仍然清淡为6.858万吨。沿海油厂豆粕库存截至12月16日为94.34万吨，一周前93.74万吨。未来豆粕走势，1月合约即将摘牌，即使国内重新进口美豆也对1月合约供需影响不大；对5、9合约来说，虽然市场普遍达成共识春节后生猪养殖需求将十分惨淡，但由于目前中国新增采购的美豆进入国储，远期买船较少，为保证合理压榨利润豆粕难以大幅下跌，暂时还将维持上下震荡格局。

菜粕同样弱势运行。国内进口菜籽供给十分充裕，12-1月预计累计将有超过100万吨菜籽进口，油厂菜籽库存处于历史同期高位，同时进口颗粒菜粕及葵籽粕数量可观。上周开机率升至25.08%，本周预计仍将保持高水平。昨日菜粕华南现货价格持平或下跌10元/吨，低位吸引成交增至8300吨。目前沿海油厂菜粕库存总体不高，但由于水产消费旺季过去，中国重新开始菜粕美豆及豆粕价格下跌均利空菜粕走势，菜粕基差或还有继续走弱的空间。

策略：中性

风险：贸易战变数