豆粕看多的“星火”能否“燎原”？

加关税后，美豆虽然有过一次大反弹，但随着川普新的推特贸易战升级导致需求差的预期越来越强和美豆产区良好，美豆继续走低，并且刷新了近10年低位，其中CBOT主力11月合约周内最高价897美分/蒲式耳，最低价为826.75美分/蒲式耳，周线大阴线。国内豆粕期货走势似乎忽略了贸易战的影响，官方宣布加关税之后，国内豆粕期货表现很弱，其中M1809周内最高价为3152元/吨，最低价为3055元/吨，周线阴线。现货方面，北方油厂库存压力继续保持高位（还是接近但没有胀库）。实时基差上，今日京津冀鲁豆粕实时期现价差在-110元至-80元，和上周相比跌20-40元。下图是加征大豆关税和不加征关税的理论榨利值对比。

技术上，美豆继续探底，主力目前是在830美分附近，贸易战导致的需求弱的预期叠加美豆生长情况良好的丰产预期，其价格刷新了近10年低位，但走势还是弱，新低或许是底，或许不是，对此笔者看不懂，抱歉。国内豆粕期货今日盘面急跌之后出现反弹，但很弱势，目前市场看弱氛围浓厚，豆粕需求不好的声音占据主流，还是维持原观点，国内豆粕期货若跌破3050则确定跌势形成，否则仍看震荡为主。M1809震荡区间调整为3050-3150元区间震荡为主，毛刺区间3000-3200元。

基本面上，上周得USDA报告里，美豆压榨量被上调，但难以抵消其出口量下调以及巴西大豆产量上调得利空，加上美豆新作种植面积增加，天气良好。美豆基本面对其价格并不友好。此外中美贸易摩擦也使得美豆需求的预期大大减弱。除非意外情况，否则短期内并没有有利于价格上涨的因素出现。国内豆粕现货方面，豆粕库存依旧高位，接近胀库，河北山东油厂总库存大约在32万吨左右，较上周高2万吨，油厂不间断生产一直接近胀库，但真正憋停的少之又少，说明需求并没有想象中那么差，只是这个逻辑建立在上涨的时候有人相信，现在是下跌时间。放眼全国，今年油厂库存很大是真的，但真正大面积憋停的还是很少出现，一方面是因为油厂今年对不按时提货的客户实行强平操作，但另一方面，还是说明需求好，毕竟，需求不好的话，就算你强平合同，需求还是不好。

策略上，目前是多单坚持拿到3400元思路不变，但已经死得不能再死了，只剩下信念。继续操作近远月正套，远月和更远月反套。没有出现大得行情波动，上周买入看涨/看跌期权套利的操作是亏钱的，继续持有需要耐心等待，没耐心还是砍吧。

PS：以下是个人偏见，历史上秦赵长平大战，整整打了三年，秦军优势是重步兵，所以围而不打，赵军优势是轻骑兵，适合冲锋陷阵，按道理说，秦军应该被赵军按在地板上摩擦的，但事实却是，赵王畏秦，命善于防守的廉颇守城不出。于是长平大战形成消耗战，最后赵国先没得粮食，只能被迫撤掉廉颇，换上赵括，可惜为时已晚，毕竟在城里呆了三年得轻骑兵哪还有什么锐气哇！关于现阶段中美贸易摩擦，官媒主流说是持久战，然后对于豆类来说，现阶段市场供应是充足的，毕竟摩擦才刚刚开始，国储和港口库存还是炒鸡多的。