5月玉米拍卖“加码”带来市场风险骤增

在临储玉米拍卖投放公告提前公布且数量有所加大之后，拍卖能否继续保持火爆势头的担忧中，我们迎来了五月。在“五一”劳动节假期期间，随着连续三周拍卖的结束以及800万吨拍卖转瞬即至，陈粮大量供应市场， 国内玉米市场价格已然下行。同时，尽管连续三周的拍卖成交均显火爆，但成交率已经出现逐周下滑苗头，那么问题来了，5月国家临储玉米拍卖力度不减，数量“加码”，其成交情况如何?国内玉米市场价格受其影响又将何去何从?下面笔者将带着这些问题并结合掌握的情况作如下简要分析，仅供大家参考。

　　拍卖“威力”之下粮价整体下行

　　“五一”小长假过后，临储玉米增量拍卖“威力”显现，国内玉米市场价格整体下行，特别是东北玉米深加工企业竞相降价，经历短暂反弹行情的华北产区随着拍卖玉米的陆续出库，叠加华北基层麦收前滕库清库的需求，其价格再次转势下行。从东北产区来看，自4月末国家粮油交易中心公告称5月初临储玉米首周玉米拍卖投放量达到800万吨之后，东北深加工企业玉米收购价普遍下调50-120元/吨，目前黑龙江地区三等玉米收购价1450-1550元/吨，吉林地区1550-1650元/吨。主要压力是一方面东北玉米深加工企业补帖政策到期，个别企业开始停收并大幅下调收购价，另一方面作为“拍卖”主场，随着拍卖粮源的不断出库，陈粮供应数量不断增加，同时“五一”节后临储玉米拍卖数量增加，国家泄库决心昭然若，贸易商规避风险加大销售力度。此外，随着5月份国内气温上升以及春播的进行，一些农户将继续出售手中余粮。

　　从华北产区来看，4月中旬左右在临储玉米成交持续火爆的背景下，其价格曾一度反弹并与东北粮价跌势形成鲜明对比，但随着拍卖成交率的逐渐下降及拍卖粮的陆续到货，不可否认本周临储玉米投放量增加已开始波及刚刚止跌反弹的华北市场，促使其价格仍重返跌势，截止目前，华北深加工玉米收购价格主流集中在1850-1950元/吨之间，较节前下跌10-20元/吨。五一节之后临储拍卖投放量将增加到800万吨，预计届时拍卖粮对市场粮的冲击加大，加之5月中旬湖北、河南南部地区麦收开启，6月初华北麦收也拉开序幕，因此贸易商将腾仓出货准备收购新麦，玉米新粮供应与陈粮供应叠加将进一步加速其价格下跌。从南北港口来看，自临储玉米拍卖启动以来，南北港口玉米价格也是跌多涨少，“五一”期间，北方港口集港量较为稳定，作业船只较少，其价格小幅走弱，南方港口贸易商报价心态依旧偏弱，部分贸易商加快出货速度，高报低走。饲企维持观望态度，采购谨慎，截止目前，北方锦州玉米集港1750元/吨，较节前降价30-50元/吨，广东港口新粮1850-1870元/吨，价格较节前下调10元/吨。

　　5月临储玉米拍卖“加码”之担忧

　　据统计，自4月12日国家启动临储玉米拍卖至今，临储玉米共计投放2083.5万吨、成交1697.15万吨、成交率81.46%，其中2013年产54.3万吨、2014年产1616万吨、2015年产26.8万吨，黑龙江909万吨、吉林508.6万吨、内蒙古171万吨、辽宁108万吨，拍卖成交依旧火爆，但成交率逐周下降，依次为89.65%、80.61%、74.04%，成交率下滑明显。实际上考虑到“五一”节后临储玉米周投放量升至800万吨，国家去库存力度加大，第三周临储玉米拍卖成交率小幅下降也在情理之中，只是5月份国内玉米市场面临更大的风险，同时，拍卖成交火爆局面或将有所“降温”。一方面尽管4月份举行的三次拍卖中成交情况较为火爆，但仔细分析不难看出，其成交率已经逐周下滑，且溢价空间也有所缩减，这似乎给市场传来信号，就是之前参拍的用粮企业拍卖已经趋于理性，另一方面按照目前我国临储玉米已成交的数量和下游市场的真实需求来看，我们认为“五一”节后现货市场将面临更大的挑战，这也是4月最后一周临储玉米拍卖开始走下坡路的重要原因之一。首先，从成交数量来看，整个4月份三周的拍卖就已成交1697.15万吨，目前拍卖粮正陆续出库，随着临储陈玉米与新玉米同台，且两者价差少则50元/吨，多则150元/吨，临储玉米出库的效应最终传导至下游市场，导致近期粮价整体走软，担忧的人越来越多。其次，从需求方面来看，目前东北玉米深加工企业库存较为充足，且考虑到近期拍卖溢价超出预期，拍卖情绪较高，近期参拍补库的可能性或将较小。而南方饲企库存近期下降明显，普遍维持在30-45日左右，一方面对临储粮质的不确定，另一方面等待市场降温，临储粮源大量供应市场时再积极补库，加之下游养殖业亏损严重， 能繁母猪、生猪存栏量持续下滑，养殖户补栏情绪不佳，预计短期内饲料需求将偏弱。最后，每周700-800万吨的拍卖粮已经超出市场需求，国内的正常加工企业一个月的用量在1600多万吨，不足1700万吨，若是按5月每周800万吨的玉米来看，二轮拍卖之后玉米市场的供应则会超过1个月的量，供应压力激增，同时连续数周的大规模拍卖已然加剧了市场的看跌预期。

　　总的来看，在当前国家“泻库”意愿明确，“五一”以后临储投放量趋于增加，前期超1600万吨成交玉米出库以及5月吉林、黑龙江玉米深加工补贴政策到期等多重不利因素影响下，5月国内玉米市场将面临巨大考验，毕竟目前我国临储玉米拍卖溢价依旧能够达到50-100元/吨，一旦成交率下滑有继续回调的空间。同时，倘若临储玉米拍卖成交形势遇冷，拍卖粮价格下降有可能进一步施压整个玉米市场，今日(5月3日)将有403万吨临储玉米竞价拍卖，其最终成交结果值得关注。此外值得一提的是，除了临储玉米高投放量利空持续发酵以外，美国总统特使、财政部长今明两日(5月3-4日)访华就共同关心的中美经贸问题交换意见，若谈判顺利，中方扩大进口则对于玉米市场又是一大利空。