盘点2021年豆粕市场行情：价差高达850元/吨，经历“三起三落一震荡”

　　CBOT大豆期价强势反弹后拉升进口大豆成本，成本端传导及临近春节，饲料养殖企业备货增多对豆粕的需求强劲，加之国内大豆压榨量下滑，需求端被动采购数量增加，豆粕库存压力下降导致市场对当前的豆粕供应产生担忧而支撑豆粕价格强势上涨。

　　因1月上中旬豆粕价格大幅上涨后出现止跌回调，加上春节临近市场备货接近尾声，市场对豆粕需求减弱。加之巴西大豆收割进度加快，丰产预期强烈，阿根廷的产量下降幅度减少支撑美盘大豆价格。春节前生猪及家禽出栏量较多，节后国内养殖存栏量下降且畜禽个体小，对豆粕的需求整体有限，从而使得豆粕价格出现连续的下行趋势。

　　CBOT大豆期价反弹带动进口大豆成本攀升，成本传导使得豆粕价格跟随美盘大豆期价保持涨势。不过美国大豆产区的天气由寒冷逐渐转至正常，加之生猪价格回落后养殖利润缩水，家禽养殖利润低，而饲料成本高，养殖户继续补栏意愿下降，再加上其他替代原料的使用减少了豆粕的消费量，限制了豆粕价格的涨幅。

　　CBOT大豆期价下跌拖累进口大豆价格下滑，加之南美大豆到港数量逐渐增多补充大豆库存，油厂压榨数量较多豆粕产量较大，库存连续攀升后市场供应宽裕，价格继续承压。生猪价格继续回落导致养殖亏损加剧，随着气温的升高肉蛋奶等需求进入传统消费淡季，饲料养殖企业使用低蛋白日粮及杂粮等蛋白粕，降低豆粕整体需求量。只有蛋禽养殖利润尚可，水产利润较好且旺季来袭，豆粕性价比高于菜粕进入水产市场，不过整体需求有限，使得豆粕价格承压后震荡偏弱运行。

　　CBOT大豆期价上涨后拉高进口大豆价格，成本传导及国内零星出现的新冠疫情后防控升级使市场担忧后期豆粕供应，生猪存栏量持续增加且国内菜粕供应紧张，水产旺季来临，豆粕性价比较好，水产料中豆粕添加比例增加。进口大豆数量较前期下滑且不及油厂大豆压榨量、大部分地区油厂受限电影响减少压榨量或停机，豆粕产量下降但气温下降后畜禽需求增量及中秋及国庆节前备货需求使得豆粕价格受支撑。不过随着疫情好转，进入三伏天后畜禽采食量下降且高温多雨天气不利于豆粕的保存，饲料养殖企业备货谨慎，油厂豆粕出库缓慢。南美大豆到港高峰期大豆及豆粕库存高企，饲料中使用小麦等替代原料以及豆粕的减量替代限制了豆粕价格的涨幅。

　　自9月最后一周开始，国内豆粕现货均价自3890元/吨的高位回落，至11月9日已经降至3340元/吨，下跌550元/吨，达14.14%。受美国新季大豆上市压力影响，美湾港口设施恢复后但中国买家已经在美国大豆受飓风影响期间购买了一定数量的南美大豆，加之较好的天气使得巴西大豆播种进度为近年来较快的水平，且开局较为顺利使得丰产预期强烈，或能提前上市与美国大豆形成竞争，导致美国大豆出口窗口缩短等施压CBOT大豆期价，CBOT大豆承压回落。海运费回调等拖累进口大豆价格跟随回落。国内饲料养殖企业在国庆前较高的成交量透支了后期的需求，且前期采购了一定量的豆粕合同使得国庆后备货需求减少，以成交合同为主，豆油价格的高企使得成本传导，油厂对豆粕的挺价意愿下降，豆粕出现了明显的回落走势。

　　截止12月21日，国内豆粕已经从11月9日3340元/吨的阶段性低点涨至3540元/吨，上涨200元/吨，期间也出现过短暂的回落，但整体反弹的趋势不变。因美国国内赖氨酸供应紧张后养殖户为了平衡饲料营养成分添加了较多的豆粕，加之美国国内大豆压榨利润较好导致需求较大，且中国买家再度购买大量的美国大豆使得美国大豆出口需求较好支撑CBOT大豆期价。南美产区受拉尼娜现象的影响出现了巴西南部及阿根廷和巴拉圭地区降雨稀少影响大豆的生产活动，市场对干旱天气对大豆产量有所担忧，加上美豆粕、美豆油以及原油期价上涨拉高了CBOT大豆期价。国内到港大豆数量较前期有所增加，但是因到港分布不均，部分地区因缺少大豆或者环保压力降低开机率或停机导致豆粕产量减少，而国内正值一年中生猪、家禽以及反刍等饲料的需求旺季，对豆粕的需求数量达到一年中较高的水平，加上新冠疫情的反复，饲料养殖企业及贸易商担忧出现交通运输管控而备货较为积极，偏低的豆粕支撑豆粕价格的震荡上扬。