鸡蛋去产能路漫漫，12月能否走出“阴霾”？

 由于去年猪肉价格大涨，作为消费替代品的淘鸡和鸡蛋价格也跟着大涨，养殖企业迎来了多年未见的好价格、好利润。高企的蛋价和淘鸡价格给今年市场遗留下两个问题：一是较高的利润吸引行业内外的企业都扩大投资规模，蛋鸡市场大批量补栏，导致蛋鸡产能过剩；二是去年养殖户挣钱多，有底气，即使今年亏损，养殖户也能够承受，特别是中小散养殖户，导致蛋鸡去产能周期漫长。

  今年在产蛋鸡存栏维持高位，下半年存栏虽有所下降，但是降速慢降幅小，供应压力一直存在。而需求端今年由于疫情影响，消费下降明显。特别是疫情发展严重和防控较严的2—6月，各地的餐馆和酒店大范围关闭，学校和旅游业的消费很差。供应量大而需求差导致今年鸡蛋价格持续低迷。上半年鸡蛋产区价格持续在2.5元/斤到3元/斤之间振荡，下半年随着鸡蛋行业传统旺季的到来和国内疫情的有效防控，各地消费逐步恢复，鸡蛋价格季节性上涨，但是主产区价格最高仍未超过4元/斤，之后再次下跌。10—11月蛋价主产区价格维持在3元/斤以上，价格比上半年好一些。

  虽然鸡蛋价格尚可，但是今年以来饲料价格持续上涨，玉米价格从1900元/吨涨到2500元/吨，涨幅达32%，豆粕价格从2800元/吨涨到3300元/吨，涨幅近18%。企业养殖成本大幅增加，养殖企业经营亏损情况仍持续。

  存栏方面，数据显示，11月全国在产蛋鸡存栏量已经下降到12.476亿只，环比下降1.41%，同比减少1.08%。按照蛋鸡周期为17个月计算，根据当前的存栏和之前的鸡苗销量数据推测，今年12月、明年1月、2月以及3月的在产蛋鸡存栏量数据分别是12.44亿只、12.34亿只、12.13亿只以及11.99亿只，等到明年3月左右在产蛋鸡存栏基本上可以下降到正常水平附近，供应端压力将大幅缓解。

  补栏方面，由于今年养殖持续亏损，养殖单位普遍对后市信心不足，市场补栏积极性持续不佳。数据显示，从5月开始，市场补栏量持续低迷，除8月略好之外，其他月份都是位于近些年的低位，种鸡企业普遍亏损，预计12月鸡苗销量仍将维持低位。

  淘鸡方面，近期市场淘鸡积极性有所增加，淘鸡热情比10月高。根据相关数据，11月27日一周主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2376万只，较上周增加17.7%，11月26日一周14个重点产区20个代表市场的淘汰鸡平均日龄降至454天。

  总体而言，近期市场淘栏量增加、补栏积极性不高，预计明年在产蛋鸡存栏将降至正常区间。由于明年疫情对消费市场的影响尚不明朗，但考虑到后期猪肉价格将下降，鸡蛋替代性消费量减少，预计明年整体消费也相对平淡。操作上，由于鸡蛋市场淡旺季非常明显，建议参考往年正常年份同期价格，低位时可做多，高位时沽空。而根据往年鸡蛋价格历史走势来看，2105合约12月大概率会下跌。（银河期货）

12月或走出“阴霾”？

  一、11月鸡蛋市场行情总结

  本月鸡蛋价格维持震荡走低格局，东北地区等均跌破3元/斤的成本线，不过月底蛋价探底回升，截止11月29日蛋价3-3.2元/斤。蛋价本月表现远低于预期，虽然开产不多，但淘汰也并未明显放量，整体来说，蛋鸡存栏在下降，但降速并不快，加上肉鸡、817和蛋鸡补栏低迷，种转商较多导致鸡蛋供应并未因存栏下降而减少。同时需求层面，受局部新冠疫情影响，加上处于淡季，需求没有亮点。同时，传统渠道受线上电商替代较大，走货难，蛋商谨慎，压低了投机需求。

  现货迟迟不涨而且维持阴跌，导致高升水的期货近月大幅下挫，期货远月也在悲观的情绪下下跌，鸡蛋期货持大幅增加，市场看空情绪浓厚。

  二、12月行情观点

  (一)供应层面：

  开产继续减少，小蛋持续偏紧。目前开产对应7月补栏，而7月补栏同比减少近20%，未来开产仍将处于低位。同时气温低，鸡蛋长大用时短，电商促销量较大，社区团购对中小蛋用量大，导致小蛋偏紧，局部地区小蛋每件价格已高于大蛋，小蛋紧俏，而大蛋略充足，这种局面还将持续下去。

  淘鸡方面，由于饲料价格仍处于高位，蛋价处于成本线下，老鸡养殖户淘汰意愿较强，但淘鸡价格过低，不舍得淘。不过近期由于鸡肉进口受限，国内鸡肉价格经过一段时间上涨后目前稳定，随着春节临近，鸡肉需求增加，同时肉毛鸡出栏不多，因此鸡肉价格或强势将有利于淘鸡价格。同时随着时间推移，老鸡占比将逐步增加，预计淘鸡量将逐步增加，春节前淘鸡量或较大。

  种转商方面，目前种转商对鸡蛋供应压力较大，随着鸡肉上涨，预计种转商在12月虽不会消失，但比例将降低。

  在产蛋鸡存栏，开产维持低位，淘鸡量预计增加，在产蛋鸡存栏或加速下降。

  库存方面，11月由于走货低迷，蛋商库存有过被动增加的过程，但随着蛋价下跌，和蛋商风控的进行，目前产区库存已下降，处于偏低水平，同时养殖户因资金紧张，也没有过多鸡蛋库存。

  总体来说，虽然当前蛋鸡存栏仍略偏高，但鸡蛋中间库存偏低，12月蛋鸡存栏或加速下降，鸡蛋供应端利多蛋价。

  (二)需求层面：

  目前蛋商对未来蛋价仍偏悲观，拿货意愿不高。替代品猪肉有上涨的势头。局部疫情频发，不利于鸡蛋需求。

  同时需求端出现新的变化，生鲜电商补贴社区团购“大战”正在进行，对鸡蛋补贴力度较大，很大一部分鸡蛋消费转向线上电商，冲击了传统渠道，走货压力较大，短时间压低了传统渠道蛋价，但长期看超额补贴增加了社会购买力，增加了鸡蛋需求。

  总的来说，需求仍处于淡季，但12月需求或高于11月。（鲁证期货）