豆粕持稳,玉米坚挺,市场心态“富贵险中求?”

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发表时间:2020-12-01 17:50

行情展望

外盘美国大豆处于12美元高价区有技术性回调压力,南美巴西大豆产区旱情缓解,中国需求买盘“畏高”延缓采购节奏、且因国内豆粕胀库停机而“洗船”增多,市场基本面结构的两大多头支撑——拉尼娜气候和中国需求都有调整倾向。不过在国内方面,因进口大豆洗船的加剧,后期国内豆粕供给压力预计也会降低,且随国内生猪养殖饲料恢复进程持续,国内豆粕定价仍维持看涨看多逻辑,尤其是近期油脂价格开始调整回落、且油厂盘面榨利持续亏损的背景下,油厂过去“挺油空粕”的定价策略预计会有扭转。近期国内现货豆粕在油厂端胀库数据较有片面性,中下游库存较低、后期补货需求较大。现货注意低位补货机会。


玉米现货市场端供应上量,目前产区市场心态坚挺,新粮高毒素问题和贸易商紧张购销情绪主导东北市场,贸易商粮惜售现象普遍,农户售粮进度基本过半,而国内南北销区-产区价格倒挂极端严重,产区定价背离。应注意供应上量季节的各收购主体短期采购贸易成本,并不能作为市场长期的价格的充分支撑;需留意国家相关进一步政策变动,如是否出现进口玉米投放市场、调整收粮政策节奏或重启临储拍卖等不确定性利空落地,以此挤压玉米市场定价泡沫。

目前国内两大饲料原料玉米和豆粕,在产业链内部(尤其是中下游)呈现较强的预期认知反差,一批人看多2600块钱的产区玉米的同时、也有一批人看空油厂赔本卖的3100块钱的华东华南豆粕。博彩从娱乐性角度说,挖掘极限就是刺激的追逐?

豆粕

期货豆粕日内显著震荡企稳转升,临池菜粕走强更为明显。目前虽然有外盘美豆调整压力,但油脂大跌令油厂盘面榨利亏损加剧前提下,期货豆粕保持了生产成本最主要承担者角色合理的坚挺、并有走强动能。预计后续冬季随饲料需求持续恢复,国内豆粕期现货将转强;今日机构数据沿海豆粕开始显著降库,预计后期需求提货将提速。
期货操作建议:看多、逢低做多。3200以下豆粕期货合约价格跌破油厂盘面虚拟成本属于超跌。

玉米

受临池玉米淀粉1月合约增仓大涨近3%疑似逼仓影响,今日周一大连玉米期货明显上涨,涨幅约1%,1月近月合约收于2601,5月合约收于2681,目前玉米三个主要合约5月合约最强。长期看,1月现货月合约供给宽松,5月预计承担仓储成本以及市场中游贸易端对年度供需预期炒作的主要角色,9月远期合约则承担实际年度供需紧张兑现或不及预期(下游需求尤其是深加工降低过大,进口和替代超额,及潜在背离当前市场主流认知的传统利空)的不确定性。短期市场突破上涨有效性有待观察;消息面上周有传临储在本周重启拍卖;后期如果因市场情绪或外力(如政策面)挤压、而出现虚高心理定价泡沫破裂,则下方主要定价支撑在2400。
期货操作建议:裸空头寸收缩;进行空1多5空9的套利跨期配置。


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