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疫情再度引发悲观情绪,内外盘本周回调榨利恶化

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发表时间:2020-09-28 16:14

一、价格波动
上周内盘跟随外盘上涨,虽豆粕涨幅受豆油压制,但总体盘面榨利微增。人民币升值800余点,不仅抵消升贴水上涨10-15美分涨幅,最终带动套保毛利总体好转。11-12月美豆套保利润好转10-15元/吨至230-245元/吨转盈,11-12月美西豆套保毛利好转5-20至200-220元/吨略亏。油厂采购近30船,其中20船左右为年底前美豆,剩余为明年巴西新豆。油厂大豆库存开始回落,豆粕库存也连续第三周下降,但考虑OND月均840到港,国内需求表现预期或难实现大幅降库空间。

本周以来,市场担心疫情影响下整体宏观氛围再度转空,以及中国油厂采购或将放缓,今日连粕连油延续第四日调整。SX由上周五1040下跌至目前1000,M1由上周五3150跌至目前3080,Y1由上周五7330冲高回落至6880。华南广东现货价由上周五3080仅下跌至昨日3050,11月背对背美豆粕保本成本3180-3200。

二、市场分析
1. 要闻梳理
产地供给:美豆优良率维持63%,关键生长期基本结束,产量炒作暂歇,转而聚焦收割压力。目前收割进度6%,市场预期5%,去年同期2%,土壤转干墒情恶化利于收割。巴西旧作方面,由于前期超卖(主由中国贡献),导致四季度可售量不足,加上财政担忧情绪下的雷亚尔持续贬值,共同导致巴豆产地现货和出口贴水屡创新高,以及世界乃至巴西本国采购订单转向美豆。巴西新作方面,目前除了南部墒情充足,其余产区降雨预报缺乏,仅部分有灌溉设施地块开始播种,MT该比例仅为5%。由于种植利润可观,市场上有讨论巴伊亚棉花和圣保罗甘蔗转种大豆可能,Conab产量预计1.335亿吨,与目前USDA预估基本一致。阿根廷农户继续惜售限制豆源供给,同时Vincentin压榨产能也没有完全恢复,加上巴西出口挤占其本国压榨,南美豆粕供需偏紧也一定程度支撑着美豆和美豆粕。大豆播种期正常还有2~3周,目前产区大部暂时偏干。

拉尼娜影响。澳大利亚气象局模型检测显示,10~12月拉尼娜状态概率均在90%以上。历次拉尼娜年份,巴西南部大豆主产区12-3月降雨偏低概率达63-76%,且降雨偏低年份雨量降幅达23-32%;巴西中西部大豆主产区12-3月降雨偏低概率达59-70%,且降雨偏低年份雨量降幅达11-17%;巴西东南大豆主产区12-3月降雨偏低概率达59-65%,且降雨偏低年份雨量降幅达19-20%;阿根廷大豆主产区1-4月降雨偏低概率达60-65%,且降雨偏低年份雨量降幅达34-39%。

宏观经济:英国已于9月22日宣布实施新的防疫限制措施,包括限制大型集会人数,限制公共场所营业时间,扩大戴口罩规定范围等,并呼吁民众尽可能在家上班,上述限制措施可能会持续6个月。印度、法国、西班牙、加拿大等新增病例上升。

补贴政策:9月20日,美国农业部已通过冠状病毒食品援助计划(CFAP)向638,476家生产商支付了101.1亿美元。其中向非特种作物生产者合计支付26.2亿美元。另9月18日美国农业部长宣布CFAP 2细节,即对由于新冠病毒造成损失再次给予140亿美元农业补贴。其中大豆、小麦、玉米等谷物和油籽补贴15美元/英亩。据悉美财长Mnuchin和美联储主席Powell表示正在寻求提供更多援助。


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