传统旺季下鸡蛋期价被低估

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发表时间:2020-09-11 17:54

一、核心要点及交易策略

1、肉价高企刺激禽蛋水产的消费替代;

2、淘鸡量有望持续增加,供给压力缓解;

3、现货上涨有一定持续性,叠加传统消费旺季,盘面修复贴水上涨可能性较高;

4、交易策略:

交易对象:JD2011、JD2101合约

交易方向:多

二、价格走势分析

1、行情主要矛盾:需求旺季,现货博弈仍较强

当前鸡蛋主要矛盾在于供应不及需求的增长,现货市场鸡蛋价格涨势凶猛。远月2012合约和2101合约供给压力依旧存在,升水预期被高估。当前盘面给出的是远月2101合约升水结构,从鸡苗补栏来看,7月和8月环比增加,从淘汰鸡来看,当前淘汰量不多,通过蛋鸡历史的利润周期来看,养殖户现金流良好,产能去化力度不够,倾向于供给端下调幅度有限。后续跟踪10-11-12月开产量与淘鸡量来验证该逻辑的持续性。当下预期蛋鸡存栏较大,向上空间受到一定压制。

2、蛋鸡利润:养殖场利润历史偏低,不符合肉鸡需求的增长速度

目前产区货源供应正常,部分产区内销一般,随着中秋效应的增强和下游补货仍有空间,但是关注到现货蛋鸡价格并未跟进较快,卓创资讯预计本周鸡蛋价格或先涨后降,下半周蛋价或下滑0.20—0.30元/斤。“未来,一要重点关注养殖端的淘汰情绪。淘鸡量增加后期供应又有紧张可能性,这也助推市场上涨情绪;二是关注需求情况,蛋价持续高企终端必然会有抵抗情绪,从而抑制需求量;三还需继续关注猪肉价格,猪肉突破30元,替代品也有影响,虽然鸡蛋不是猪肉的直接替代类产品,但从消费角度来看,同为蛋白质类食品,或多或少有影响。”霍雅文表示,蛋价是否下跌主要因素在于供应端,前三季度的高补栏量是有目共睹的,所以后面影响蛋价重点是淘鸡情绪,多淘则蛋价跌幅小,少淘跌幅可能较大。鸡蛋的现货走势依赖时间,饲料端推动随着新季玉米上市缓解,1月合约目前波动不大,对应中秋国庆蛋鸡大量淘汰后供应不足。


3、鸡蛋流通:区域价差低位增加,鸡蛋流通性增加

4、下游消费:国庆节消费情绪波动较大

三、结论

鸡蛋作为农副产品,和我们的生活息息相关,价格涨跌直接影响民生,自上市以来,其价格发现功能表现十分突出。针对当下鸡蛋给出价格,我们认为从未来基本面预判来说,盘面主力合约价格仍有一定低估,因此我们提出分批建仓做多鸡蛋的策略。鸡蛋消费旺季来临,下游走货顺畅,鸡蛋现货价格走高,期货市场看跌情绪浓厚,近月合约受打压明显,持续创新低,当前鸡蛋期价处于低位,未来反弹概率较大,01和2011合约多单尝试参与,止损参考01在3750,止盈4000,2011止盈参考3600,止损3330。


四、风险提示

消费不及预期,蛋存栏量超预期增加。

  

来源:新浪财经;作者:新世纪期货2队


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