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后期玉米市场仍存变数 二维码
发表时间：2020-06-01 17:22 从5月28日的首拍的结果来看，拍卖成交率高达100%，而且多数溢价成交，市场主体参拍积热情极高。  一、临储拍卖投放量大价格低，维持高溢价有难度 400万吨的投放量，相对于需求来说是比较高的数量了，在成交粮大量出库后完全可以满足市场的需求。 但投放数量上有两个疑问，一是临储投放量的可持续性存。如果成交率高，能够维持14周的5500万吨临储库存余量，到8月底9月初就已经成交完毕了，而近几年的临储拍卖都要持续到10月。所以如果中途减量或者停拍，对市场又是新的利多刺激。 二是在市场公认玉米存在产销差的情况下，国家是不是会把临储玉米全部投放？还是会保留一部分临储玉米以备后期不时之需？拍卖公告刚刚公布，就有行业大咖称临储只拍6周，之后转给中储粮轮换。是否确有其事，只能6周后判断了。 此前市场传闻品质较差的玉米定向1000万吨给深加工，而本周标的中包含了2014年产的差粮，那么定向粮应该就没有了。从结果看，最终选择了统一底价大量投放，最终成交价交给市场通过溢价来调节。与去年强行提价200导致市场价格前高后低成交惨淡相比，今年的拍卖虽然姗姗来迟（可能因其他方面的考量而耽搁），对市场的冲击比去年要小很多。 二、市场进入贸易商库存调节期，关注渠道库存变化 拍卖期价格像去年那样崩盘的可能性不大，理由如下几点： 第一，因为19年仅成交了2000来万吨，19/20没有大量的期初库存，新粮得到有效消耗。即使考虑到部分地区渠道库存水平高于去年，上下游整体库存水平应该是没有去年高的。后期的出货压力不会像去年那么集中； 第二，今年价格持续上涨且幅度较大，贸易商整体盈利可观，资金压力显著小于去年； 第三，今年拍卖开始晚于去年，拍卖粮的供应时间也要晚于去年。临储余粮库点位置偏远，新冠疫情影响物流效率，因此今年拍卖粮的供应效率也要打折扣。而且今年播种延迟，新粮上市时间也可能偏晚，消费期被拉长。 第四，虽然面临着大猪加速出栏，小麦上市可能产生替代等因素影响需求，但在生猪存栏逐渐恢复的大背景下，2-3季度玉米需求环比仍是易增难降。并且深加工的库存偏空，拍卖开始后也会进行适当补库。 如果渠道没有积极消化新粮的动作而直接接拍新粮，那么价格就不会有显著的回落阶段。反之，如果新粮消化不畅或者新粮库存多于预期，则价格翘尾的难度更大。当前到了一个走势易出现转折的阶段，需关注市场主体的操作。从临储拍卖和一次性拍卖的成交来看，产区的接货意愿还是要高于销区，东北的出货意愿要小于华北。 三、新季种植和进口政策 虽然拍卖才刚刚开始，但新季种植和进口，每个都是能够决定未来一年甚至今年的重要因素。 种植方面，由于疫情影响，进行田野调研的机构不多，主流的看法是，玉米面积继续下降。由于今年播种期连续降雨，气温偏低，造成部分地区播种延迟约半个月，也有些地区因为播不上玉米而改种大豆。 进口的问题就更加复杂。虽然从国内供需和价格上看，有必要放开进口玉米。但实际上随着中美关系越发复杂，再加上我国粮食安全政策要求“谷物基本自给”，增加千万吨级别的玉米进口的难度较大。并且，如果以储备的方式进口，对市场的直接冲击也会有限。相比拍卖和新作生长情况，进口暂时还不是主要的交易因素。 来源：一德菁英汇
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饲料原料
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